-- 作者： tkm -- 發表時間： 2004/11/30 11:51pm 美元危機？ 李怡 2004年11月30日 在老撾訪問的總理溫家寶表示，要考慮一個適當時機，才決定人民幣能否升值，否則會在社會上引起熱烈炒賣，有關措施就不能推出。他又批評美國聽任美元貶值而不採取措施，他說過去一段長時間，美國官方不斷要求中國把人民幣升值或自由浮動，但最近幾個月，美國的壓力似已減少，但美元貶值的速度亦加快。 美元的貶值，根本原因在於美國一年六千億美元的貿易赤字。這數字已達美國GDP的百分之六，相對於一九八五年五大工業國（美、日、德、英、法）的「廣場協議」時期，貿赤佔GDP的百分比多了一倍（八五年時佔百分之三）。 「廣場協議」是指八五年上述五大經濟強權在紐約一家叫「廣場」的酒店開會，共同認為美元率高估，接就作出美元貶值的「廣場協議」（PalazaAccord）。當年美元貶值主要針對日圓，第一波從二百四十日圓兌一美元，貶至一百二十日圓兌一美元；第二波十年後，再貶至八十日圓兌一美元。「廣場協議」對全球經濟影響深遠。 現在與十九年前比，美國貿赤佔GDP的百分比，更增一倍。這個一年六千億美元的貿赤，不可能永無止境地增加，另外，世界各國特別是東亞地區，已經累積了近兩萬億美元的外。 眾多經濟學家提出警告，讓美元開始有秩序貶值的時間已經來臨，拖得愈久，只會讓美國以至全球各國付出愈大的調整成本。有人甚至認為，除非美元的平均率貶值百分之四十，否則將無法化解這一潛在的巨大危機。有的經濟學家更呼籲各重要經濟體應再次協商一個「廣場協議」，讓美元有秩序地貶值。 然而，十九年前的許多有利條件現在已不存在，世界經濟形勢今非昔比，有關變化包括：當時各國所持美元的份額遠低於現在；油價也不似現在那麼高企；日本當時的經濟實力強大，是造成美國貿易逆差的最大的國家，而現在，中國已佔據美國貿易逆差第一位；東亞有四個經濟體升格成高所得地區；全球化快速進展，每一個國家對貿易投資的依賴大幅上升，資金迅速移動，區域經濟興起，形成各式的結盟……。 這種種變化，使各有關經濟體在今天要達成一個促使美元貶值的「廣場協議」倍感困難：各國央行對一種必貶無疑的貨幣愈買愈多，自然也就愈不願見到這種貨幣貶值。 如果美國貿易失衡的問題不能妥善解決，除美元貶值之外，美國的貿易政策可能傾向保護主義，這至少會加劇美國與其他國家的貿易摩擦。但布殊政府顯然主張開放市場而不傾向保護主義。在無法取得新「廣場協議」的情況下，美國只能透過任由「實質率貶值」的方法，來應付嚴重貿赤的問題。 實際上，目前除了人民幣和港幣之外，世界各國包括東亞的貨幣早已對美元升值。因此，盯美元的人民幣與港幣，實際上已隨美元貶值。這對中國的出口和香港的短期經濟當然是有利的。問題是，若美元出現暴跌，可能引爆全球金融風暴，中國與香港的經濟也難獨善其身。 Appledaily.atnext.com -- 作者： WingWing -- 發表時間： 2004/12/01 01:03am Gosh! Anyone could try to predict US Dollar's future trend? -- 作者： nana -- 發表時間： 2004/12/02 06:39pm [2004-12-02] 美元會跌至多低？ [http://www.wenweipo.com/news.phtml?cat=004GJ&news_id=GJ0412020023&PHPSESSID=e3db288b371caa9afe3ac2797689bcd6&PHPSESSID=a036d2f53436ba5be9b06fb6cf6c30ac} 　美國把自己財赤的惡果轉嫁在歐元等貨幣升值的痛苦上。 　隨著美元對歐元的匯率一再創新低，越來越多的經濟學家開始考慮這個問題：美元會跌至多低？它的下跌將對世界經濟產生什麼影響？美聯儲前主席保羅•沃爾克認為美國未來五年內爆發貨幣危機的可能性高達75％。 美經常賬赤字創歷史新高 　今年美國的經常賬戶赤字為有史以來最高點，國內生產總值的6％；以現有的政策來看，赤字還會繼續攀升。美國的淨外債已經佔國內生產總值的23％。高盛公司的經濟學家計算得出，即使經常賬戶赤字穩定在國內生產總值的5％左右，到2020年美國的淨外債也會增加到國內生產總值的60％以上。如果美元不是世界上主要的儲備貨幣，美國早就陷入危機了。 　伯克利加大經濟學家莫里斯．奧布斯特費爾德和哈佛大學教授肯尼士．羅戈夫的一份最新研究報告預計，美元將再跌20％。如果美國採取突然的調整措施，美元跌幅將超過40％。 　如果儲蓄不增加，即使美元貶值幅度很大也只能給美國的經常賬戶赤字帶來些許改善。 美元貶值可勾銷萬億外債 　真正的問題不是美元需不需要貶值，而是美元貶值會帶來什麼樣的經濟效應。伊拉克戰爭和美國維持國土安全的費用，不遜色於越戰的成本（累計佔國內生產總值的12％）。因此，全球經濟形勢有可能和布雷頓森林體系瓦解後同樣嚴峻，出現利率上升和全球產出下降的局面。 　美國通過美元向其他國家借債並讓美元貶值，能勾銷數萬億美元的外債，在這樣的情況下，爆發金融危機的風險就不能被忽視。羅戈夫斷言：「世界將從瀑布的頂端躍下，卻不知道水有多深。」 歐元升值給各國帶來負擔 　當歐元再次上升，與美元的比價創造1歐元兌換1.30美元的新高時，歐洲的決策者感到苦惱。歐元與美元比價的這一變動反映了兩個經濟體之間最大的差異：美國有巨額經常項目赤字，而歐元區是盈餘。如果要在不引發衰退的情況下縮減美國的赤字，美元就需要進一步下跌。但調整的大部分負擔都落在歐元上，這公平嗎？ 　歐洲中央銀行行長讓—克洛德．特里謝認為這是不公平的。今年1月，同樣的話曾幫助阻止了歐元上揚，但市場對歐洲央行準備兌現其說法並進行干預以提高美元比價持懷疑態度。實際上，歐洲央行單獨進行干預可能不會成功。今年初，真正使美元發生逆轉的是日本銀行的大力干預。但是目前日本經濟比當時要強勁得多，日本銀行可能不像當時那麼願意買進美元。人們普遍認為，美國的財政部和美聯儲願意看到美元進一步下跌，以幫助縮減美國的巨額對外收支赤字。 專家：歐元還有上升空間 　與2002年初美元最堅挺的時候相比，美元兌一攬子貨幣下跌了15％。扣除通貨膨脹因素後，美元的貿易加權值仍接近30年來的平均數。一些經濟學家估計，美元兌歐元可能還需要下跌20∼40％，但兌其他貨幣的匯率也應該均衡地下跌。迄今為止，亞洲國家的央行拒絕讓其貨幣升值。由於靈活的貨幣數量有限，歐元承擔了大部分壓力。 　從世界經濟的角度看，美元下跌如果能有助於減少美國的經常項目赤字，從而減少未來發生金融危機的風險，那顯然是件好事。歐元上揚也許是為避免這樣的危機而需要付出的一個小小代價。然而，歐洲人提出抗議也是有道理。在美國政府和消費者大肆揮霍（這是造成美國對外收支赤字的主要原因）多年以後，現在當然應該是美國經濟，而不是歐洲經濟，感受到更多的痛苦。 （資料來源：英國《經濟學人》周刊）