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主題標題： [轉貼] 江恩投資十大法則

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文章一覽：[轉貼] 江恩投資十大法則 (新回覆在最前面,最多列出 6 個)　 [列出所有回覆]

0to1 發表於： 2004/09/14 05:24pm

（９）江恩的第九條買賣規則最為簡單，可分為以下兩項：
　　　１）當市價開創新高，表示市勢向上，可以追市買入。
　　　２）當市價下破新底，表示市勢向下，可以追沽。
　　　不過，在應用上面的簡單規則前，江恩認為必須特別留意時間的因素，特別要注意：
　　　１）由從前頂部到底部的時間；
　　　２）由從前底部到底部的時間；
　　　３）由重要頂部到重要底部時間；
　　　４）由重要底部到重要頂部的時間。
　　　江恩在這裏的規則，言下之意乃是指出，如果市場上創新高或新低，表示趨勢未完，投資者可以估計市場下一個轉勢的時間，這個時間可以從前文所述的“數字學”而計算。若所預測者為頂部，則可從頂與頂之間的日數或底與頂之間的日數以配合分析；相反，若所預期者為底部，則可從底與底之間及頂與底之間的日數配合分析，若兩者都到達第三的日數，則轉勢的機會便會大增。除此之外，市場頂與頂及底與頂之間的時間比率，例如：１倍、１.５倍、２倍等，亦順理成章成為計算市場下一個重要轉勢點的依據。

１０）江恩第十條買賣規則是趨勢逆轉的分析
　　　根據江恩對市場趨勢的研究，一個趨勢逆轉之前，在圖表形態上及時間週期上都是有跡可尋的。在時間週期方面，江恩認為有以下幾點值得特別留意：
　　　１。市場假期——江恩認為，市場的趨勢逆轉，通常會剛剛發生在假期的前後。
　　　２。周年紀念日——投資者要留意市場重要頂部及底部的１、２、３、４、或５周年之後的日子，市場在這些日子經常會出現轉勢。
　　　３。趨勢運行時間——投資者要留意，由市場重要頂部或底部之後的１５、２２、３４、４２、４８或４９個月的時間，這些時間可能會出現市勢逆轉。
　在價位形態方面，江恩則建議：
　　　升市——當市場處於升市時，可參考江恩的九點圖及三天圖。若九點圖或三天力下破對上一個低位，表示市勢逆轉的第一個訊號。
　　　跌市——當市場處於跌市時，若九點圖或三天圖上破對上一個高位，表示市勢見底回升的機會十分大。
　　　在市場獲利，除了能夠正確分析市場走勢外，出入市的策略亦是極為重要的，若出入市不得法，投資者即使看對市仍不免招致損失。江恩對於跟隨趨勢買賣，有以下的忠告：
　　　　（１）當市勢向上的時候，追買的價位永遠不是太高。
　　　　（２）當市勢向下的時候，追沽的價位永遠不是太低。
　　　　（３）在投資時緊記使用止蝕盤以免招巨損。
　　　　（４）在順勢買賣，切忌逆勢。
　　　　（５）在投資組合中，使用去弱留強的方法維持獲利能力。
　　在投資組合中，使用去弱留強的方法維持獲利能力。至於入市點如何決定，江恩的方法非常傳統：在趨勢確認後才入市是最為安全的。在市勢向上時，市價見底回升，出現第一個反彈，之後會有調整，當市價無力破底而轉頭向上，上破第一次反彈的高點的時候，便是最安全的買入點。止蝕位方面，則可設於調整浪底之下。在市勢向下時，市介見頂回落，出現第一次下跌，之後市價反彈，成為第二個較低的頂，當市價再下破第一次下跌的底部時，便是最安全的沽出點，止蝕位可設於第二個較低的頂部之上。根據江恩的研究，在一個快速的趨勢中，市價逆市反彈或調整，通常只會出現兩天，是一個判斷市勢的有效方法。
　　江恩對於不同的市勢，進行過相當長時間的研究，不同的市勢，大致上可利用市場的動量來界定。換言之，市價上升或下跌的速度，成為界定不同市勢的準則。江恩認為，若市場是快速的話，則市價平均每天上升或下跌一點，若市場平均以每天上升或下跌兩點，則市場已超出正常的速度，市勢不會維持過久。這類的市場速度通常發生於升市中的短暫調整，或者是跌市中的短暫時間反彈。

0to1 發表於： 2004/09/14 05:23pm

（８）時間因素：江恩認為在一切決定市場趨勢的因素之中，時間因素是最重要的一環。
　　　　江恩認為時間是最重要的一因素，原因有二：
　　　　第一，時間可以超越價位平衡；
　　　　第二，當時間到達，成交量將增加而推動價位升跌。
　　　上面第一點，是江恩理論的專有名詞，所謂“市場超越平衡”的意思是：當市場在上升的趨勢中，其調整的時間較之前的一次調整的時間為長，表示這次市場下跌乃是轉勢。此外，若價位元下跌的幅度較之前一次價位元高速的幅度為大的話，表示市場已經進入轉勢階段。當市場在下跌的趨勢中，若市場反彈的時間第一次超越前一次的反彈時間，表示市勢已經逆轉。同理，若市場反彈的價位元幅度超越前一次反彈的價位元幅度，亦表示價位元或空間已經超越平衡，轉勢已經出現。
　　　在市場即將到達轉勢時間時，通常市勢是有跡可尋的。在市場分三至四段浪上升或下跌時候，通常末段升浪無論價位元及時間的幅度上都會較前幾段浪為短，這現象表示市場的時間迴圈已近尾聲，轉勢隨時出現。江恩亦認為，金融市場是受季節性特環影響的。因此，只要將注意力集中在一些重要的時間，配合其他買賣規則，投資者可以很快察覺市場趨勢的變化。
　　　江恩特別列出，一年之中每月重要的轉勢時間，非常具有參考價值，現詳列如下：
　　　（１）１月７－１０日及１月１９－２４日——上述日子是年初最重要的日子，所出現的趨勢可延至多周，甚至多月。
　　　（２）２月３－１０日及２月２０－２５日——上述日子重要性僅次於一月份。
　　　（３）３月２０－２７日——短期轉勢經常發生，有時甚至是主要的頂部或底部的出現。
　　　　（４）４月７－１２日及４月２０日－２５日——上述日子較１、２月次要，但後者也經常引發市場轉勢。
　　　　（５）５月３－１０日及５月２１－２８日——５月是十分重要的轉勢月份。
　　　　（６）６月１０－１５日及６月２１－２７日——短期轉勢會在此月份出現。
　　　　（７）７月７－１０日及７月２１日至２７日——７月份的重要性僅次於１月份。在此段時間，氣候在年中轉化，影響五穀收成，而上市公司亦多在這段時間半年結派息，影響市場活動及資金的流向。
　　　　（８）８月５－８日及８月１４－２０日——８月轉勢的可能性與２月相同。
　　　　（９）９月３－１０日及９月２１－２８日——９月是一年之中最重要的市場轉勢時候。
　　　　（１０）１０月７－１４日及１０月２１－３０日——１０月份亦是十分重要的市場轉勢時候。
　　　（１１）１１月５－１０日及１１月２０－３０日——在美國大選年，市場多會在１１月初轉勢，而其他年份，市場多在１１月末轉勢。
　　　（１２）１２月３－１０日及１２月１６－２４日——在聖誕前後，是市場經常出現轉勢的時候。
　　　在上面所列出的日子中，每月共有兩段時間。細心一看，大家便可以明瞭江恩所提出的市場轉勢時間，相對於中國曆法中的２４個節氣時間。從天文學角度，乃是以地球為中心來說，太陽行走相隔１５度的時間。由此可見，江恩對市場週期的認識，與氣候的變化息息相關。
江恩理論認為，要掌握市場轉勢的時間，除了留意一年裏面，多個可能出現轉勢的時間外，留意一個市場趨勢所運行的日數，是異常重要的。基於對“數位學”的認識，江恩認為市場的趨勢是根據數位的階段運行，當市場趨勢運行至某個日數階段，市場是可能出現轉勢的。以下是江恩認為有機會出現轉勢的日數：
　　　　（１）７至１２天；　　　　（２）１８至２１天；　　　　（３）２８至３１天；（４）４２至４９天；　　　（５）５７至６５天；　　　　（６）８５至９２天；（７）１１２至１２０天；　（８）１５０至１５７天；　　（９）１７５至１８５天。
　在外匯市場中，最重要的為以下三段時間：
　　　　　　　　（１）短期趨勢——４２至４９天；
　　　　　　　　（２）中期短勢——８５至９２天；
　　　　　　　　（３）中長期趨勢——１７５至１８５天。
　　　江恩理論分析的引人入勝之處,乃是江恩對於市場重要頂部或底部所預測的時間都非常準確。對於所預測的頂底時間，江恩當然在圖表分析上下了不少功夫，在他的著作中，他介紹了三種重要的方法，頗值得投資者參考：
　　　第一，江恩認為，將市場數十年來的走勢作一統計，研究市場重要的頂部及底部出現的月份，投資者便可以知道市場的頂部及底部會常在哪一個月出現。他特別指出，將趨勢所運行的時間與統計的月份作一比較，市場頂部及底部的時間便容易掌握得到。
　　　第二，江恩認為，市場的重要頂部及底部周年的紀念日是必須密切留意的。在他的研究裏，市場出現轉勢，經常會在歷史性高低位的月份出現。紀念日的意義是，市場經過重要頂部或底部後的一年、兩年，甚至十年，都是重要的時間週期，值得投資者留意。
　　　第三，重要消息的日子，當某些市場消息入市而引致市場大幅波動。例如：戰爭、金融危機、貶值等，這些日期的周年都要特別留意。此外，分析者要特別留意消息入市時的價位水準，這些水準經常是市場的重要支持或阻力位水準。

0to1 發表於： 2004/09/14 05:22pm

（６）江恩的第六條買賣規則：
　　１、若趨勢是上升的話，則當市場出現５－７點的調整時，可作趁低吸納。通常情況下，市場調整不會超過９－１０點。
　　２、若趨勢是向下的話，則當市場出現５－７點的反彈時，可趁高沽空。
　　３、在某些情況下，１０－１２點的反彈或調整，亦是入市的機會。
　　４、若市場由頂部或底部反彈或調整１８－２１點水準時，投資者要小心市場可能出現短期市勢逆轉。
　　江恩的買賣規則有普遍的應用意義，他並沒有特別指明是何種股票或哪一種金融工具，亦沒有特別指出哪一種程度的波幅。因此，他的著眼點乃是市場運行的數字上，這種分析金融市場的方法是十分特別的。
　　　若將上面的規則應用在外匯市場上，一般而言，短期波幅可看為５０－７０點，１００－１２０點，而重要的波幅則為１８０－２１０點。匯市超過２１０點的反彈或調整，要小心短線市勢逆轉。
　
　　　　（７）觀察市場的成交量：
　　除了市場走勢的趨勢，形態及各種比率外，江恩特別將注意力集中在市場的成交量方面，以配合其他買賣的規則一併應用。
　　　他認為，經常研究市場每月及每週的成交量是極為重要的，研究市場成交量的目的是幫助決定趨勢的轉變。利用成交量的紀錄以決定市場的走勢，基本以下面兩條規則為主：
　　１、當市場接近頂部的時候，成交量經常大增，其理由是：當投資者蜂擁入市的時候，大戶或內幕人士則大手派發出貨，造成市場成交量大增，當有力人士派貨完畢後，壞消息浮現，亦是市場見頂的時候。因此，大成交量經常伴著市場頂部出現。
　　　２、當市場一直下跌，而成交量續漸縮減的時候，則表示市場拋售力量已近尾聲，投資者套現的活動已近完成，市場底部隨即出現，而市價反彈亦指日可待。在利用成交量分析市場趨勢逆轉的時候，有以下幾點規則必須結合應用，可以收預測之效：
　　　１）時間週期——成交量的分析必須配合市場的時間週期，否則收效減弱。
　　　２）支持及阻力位——當市場到達重要支持阻力位，而成交量的表現配合見頂或見底的狀態時，市勢逆轉的機會便會增加。

0to1 發表於： 2004/09/14 05:21pm

（４）江恩在設計他的第四條買賣規則時，對金融市場做了十分廣泛的統計，他將市場反彈或調整的買賣歸納為兩點：
　　　１、當市場主流趨勢向上時，若市價出現三周的調整，是一個買入的時機。
　　　２、當市場的主流趨勢向下時，若市價出現三周的反彈，是一個沽出的時機。當市場逆趨勢出現調整或反彈時，江恩認為在以下的時間必須留意市勢的發展：
　　　１、當市場上升或下跌超過３０天時，下一個留意市勢見頂或見底的時間應為６－７星期。
　　　２、若市場反彈或調整超過４５－４９天時，下一個需要留意的時間應為６０至６５天。根據江恩的經驗，６０－６５天為一個逆市反彈或調整的最大平均時間的幅度。
　　　　　　　　
　　　（５）在一個升市之中，市場通常會分為三段甚至四段上升的。在一個下跌趨勢中，市場亦會分三段，甚至四段浪下跌的：這一條買賣規則的含義是，當上升趨勢開始時，永遠不要以為市場只有一浪上升便見頂，通常市場會上升，調整，上升，調整，然後再上升一次才可能走完整個趨勢；反之，在下跌的趨勢中亦一樣。
　　江恩這個對市場走勢的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。波浪理論認為，在一個上升的推動圖中有五個浪，其中，有三次順流的上升，兩次逆流的調整。這點，江恩與艾略特的觀察互相印證。不過，對於一個趨勢中究該應該有多少段浪，江恩的看法則似乎沒有艾略特般硬性規定下來，江恩認為在某些市場趨勢中，可能會出現四段浪。
　　究竟如何去處理江恩與艾略特之間的不同看法呢？一般認為有三種可能：
　　　　　　　　１、所多出的一段浪可能是低一級不規則浪的Ｂ浪。
　　　　　　　　２、所多出的一段浪可能是形態較突出的延伸浪中一個。
　　　　　　　　３、所多出的一段浪可能是調整浪中的不規則Ｂ浪。

0to1 發表於： 2004/09/14 05:20pm

（２）根據單底，雙底或三底形式入市買賣：這個規則的意思是，市場從前的底部是重要的支持位，可入市吸納。此外，當從前的頂部上破時，則阻力成為支持，當市價回落至該頂部水準或稍低於該水準，都是重要的買入時機。
　　相反而言，當市場到達從前頂部，並出現單頂，雙頂以至三頂，都是沽空的時機。此外，當市價下破從前的頂部，之後市價反彈回試該從前頂部的水準，都是沽空的時機。不過投資者要特別留意，若市場出現第四個底或第四個頂時，便不是吸納或沽空的電動機。根據江恩的經驗，市場四次到頂而上破，或四次到底而下破的機會會十分大。
　　　在入市買賣時，投資者要緊記設下止蝕盤，不知如何止蝕便不應入市。止蝕盤一般根據雙頂／三頂幅度而設於這些頂部之上。
　　　　　　　　
　　（３）根據百分比買賣：江恩認為，只要順應市勢，有兩種入市買賣的方法：
　　　　１、若市況在高位回吐５０％，是一個買入點。
　　　　　２、若市況在底位上升５０％，是一個沽出點。
　　　此外，一個市場頂部或底部的百分比水準，往往成為市場的重要支持或阻力位，有以下幾個百分比水準值得特別留意：３－５％；１０－１２％；２０－２５％；３３－３７％；４５－５０％；６２－６７％；７２－７８％；８５－８７％。在眾多個百分比之中，５０％、１００％及其倍數皆為市場重要的支持或阻力水準。

0to1 發表於： 2004/09/14 05:19pm

除了“三天圖”外，江恩還建議使用一種名為“九點平均波動圖”分析市勢。江恩所應用的，是在１９１２－１９４９年的杜鐘斯工業平均指數之上。江恩的統計如下：
　　１、在３７年同內，有４６４次波幅在９點或以上，５４次少於９點，平均每月有９點的波動。
　　２、有超過５０％市場上落幅度為９－２１點。
　　３、有２５％市場上落幅度在２１－３１點之間。
　　４、有約１２％市場上落幅度在３１－５１點之間。
　　５、在４６４次市場上落中，只有６次在５１點之上。
　　　因此，市場上落９－２１點，是一個重要的市場轉折的指標。
　　　“九點平均波動圖”的規則是：若市場在下跌的市道中，市場反彈低於９點，表示反彈乏力；超過９點，則表示市場可能轉勢，在１０點之上，則市勢可能反彈至２０點；超過２０點的反彈出現，市場則可能進一步反彈至３０－３１點，市場很少反彈超過３０點的。對於上升的市道中，規則亦一樣。
在製作圖表時，若市況上升超過９點，圖表線可作上升，圖表線跟隨每日高點上移，直至市場出現９點的下跌，圖表線才跟隨下移至當日低點。
　　三天圖”及“九點圖”與目前我們所使用的“點數圖”十分類似，都是以跟隨市勢的方式繪製。不過，江恩上述圖表有幾個特點需要注意：
　　１、江恩的“三天圖”是以時間決定市勢的趨向，“九點圖”則以價位元上落的幅度去決定市勢的走向，雙劍合壁，分析者對市場趨勢掌握瞭若指掌。
　　２、與點數相比，定義點數圖的轉向，是由分析者自行決定，成功與否在於分析者對市況的認識。江恩的九點圖，則是以統計為基礎，九點轉勢的成功機會有近８８％。在實際應用“九點圖”時，分析者必先瞭解所分析的市場，例如在外匯市場中的傾向的平均上落幅度，所取的幅度應以超過５０％的出現機會為佳。

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