-- 作者： unclesam -- 發表時間： 2006/03/10 04:48am <pre> 借 平 錢 年 代 告 終 日 本 結 束 超 寬 鬆 貨 幣 政 策 「 通 縮 猛 於 虎 」 ， 港 人 飽 嘗 了 通 縮 帶 來 的 失 業 高 企 、 負 資 產 之 苦 ， 還 幸 近 期 已 經 恢 復 溫 和 通 脹 ， 日 本 方 面 ， 昨 日 一 項 政 策 ， 標 誌 歷 時 7 年 的 通 縮 終 於 結 束 ， 過 了 這 個 轉 捩 點 ， 日 本 、 全 球 以 至 本 港 的 經 濟 會 有 根 本 的 變 化 。 日 本 中 央 銀 行 昨 天 決 定 ， 結 束 實 施 了 逾 5 年 的 超 寬 鬆 貨 幣 政 策 ， 反 映 日 本 經 濟 持 續 復 蘇 ， 以 及 消 費 物 價 開 始 回 升 ， 但 該 行 仍 會 維 持 零 息 政 策 一 段 時 間 ， 然 後 才 逐 步 加 息 ， 旨 在 紓 緩 市 場 的 憂 慮 。 隨  美 國 、 歐 洲 和 日 本 先 後 收 緊 銀 根 ， 意 味 全 球 「 平 錢 」 年 代 告 終 。 央 行 為 加 息 開 綠 燈 日 本 央 行 貨 幣 政 策 委 員 會 昨 天 通 過 ， 結 束 自 2001 年 3 月 開 始 實 施 的 超 寬 鬆 貨 幣 政 策 ， 市 場 相 信 ， 此 舉 是 央 行 走 向 加 息 的 第 一 步 ， 原 因 是 該 行 認 為 已 戰 勝 困 擾 日 本 經 濟 7 年 多 的 通 縮 。 隨  美 國 聯 邦 儲 備 局 和 歐 洲 央 行 先 後 加 息 ， 日 央 行 今 次 加 入 收 緊 銀 根 行 列 ， 標 誌 全 球 低 息 資 金 的 年 代 告 終 ， 世 界 金 融 市 場 的 風 險 將 與 日 俱 增 。 日 央 行 行 長 福 井 俊 彥 表 示 ， 在 結 束 超 寬 鬆 貨 幣 政 策 後 ， 該 行 仍 會 維 持 零 息 一 段 時 期 ， 然 後 才 因 應 經 濟 形 勢 分 階 段 把 短 期 利 率 從 目 前 的 零 息 水 平 往 上 調 整 。 日 本 首 相 小 泉 純 一 郎 表 示 ， 他 尊 重 央 行 的 決 定 ， 期 待 央 行 與 政 府 合 作 對 抗 通 縮 。 經 濟 財 政 大 臣 與 野 謝 馨 說 ， 現 在 討 論 加 息 言 之 尚 早 。 日 股 彈 409 點 　 圓  反 覆 由 於 日 央 行 未 有 真 正 加 息 ， 日 經 指 數 昨 天 急 漲 409.42 （ 2.62% ） ， 收 報 16036.91 。 美 元 兌 日 圓 則 一 度 升 見 118.30 ， 升 0.44 日 圓 ； 但 在 紐 約 早 段 回 軟 至 117.31 ， 跌 0.56 日 圓 。 交 易 商 指 出 ， 日 央 行 一 如 市 場 預 料 沒 有 加 息 ， 清 除 大 市 近 幾 周 以 來 的 不 明 朗 因 素 ， 日 股 投 資 者 如 釋 重 負 。 至 於 圓  ， 由 於 市 場 預 料 ， 央 行 還 要 等 相 當 一 段 時 間 才 可 加 息 ， 令 日 圓 一 度 受 壓 ； 但 美 國 1 月 份 貿 易 赤 字 再 創 紀 錄 ， 使 圓  跌 幅 受 局 限 。 事 實 上 ， 日 本 的 超 寬 鬆 貨 幣 政 策 ， 近 年 曾 經 令 不 少 投 資 者 進 行 利 差 交 易 （ Carry Trade ） ， 透 過 借 日 圓 平 錢 ， 炒 賣 石 油 、 黃 金 、 工 業 用 金 屬 等 原 材 料 商 品 ， 稍 後 日 本 一 旦 加 息 ， 炒 家 要 歸 還 日 圓 貸 款 ， 會 平 倉 套 現 。 對 於 港 股 ， 近 月 同 樣 因 熱 錢 流 入 而 大 幅 上 升 ， 日 本 加 息 會 否 令 熱 錢 流 走 ， 同 樣 令 人 關 注 。 香 港 霸 菱 資 產 管 理 的 亞 洲 投 資 主 管 Khiem Do 表 示 ， 除 日 股 外 ， 亞 洲 主 要 股 市 昨 日 對 日 央 行 的 決 定 ， 即 市 反 應 不 大 。 星 展 銀 行 （ 香 港 ） 資 本 市 場 董 事 總 經 理 馮 孝 忠 認 為 ， 由 於 小 泉 政 府 依 然 堅 守 通 縮 未 完 結 的 立 場 ， 加 息 政 策 未 必 得 到 財 政 部 及 政 府 的 支 持 ， 市 場 估 計 ， 未 來 3 至 6 個 月 ， 日 本 息 口 最 多 只 會 上 調 0.125 厘 至 0.25 厘 ， 因 此 日 圓  價 未 見 大 幅 反 彈 。 對 於 本 港 資 金 市 場 的 流 通 情 況 ， 他 相 信 影 響 不 大 ， 自 去 年 底 建 行 （ 939 ） 大 型 上 市 活 動 後 ， 流 入 市 場 的 熱 錢 其 實 有 限 ， 憧 憬 人 民 幣 升 值 而 留 在 本 地 炒 賣 港 元 的 熱 錢 ， 也 不 見 太 多 ， 反 而 區 內 貨 幣 如 韓 圜 或 泰 銖 ， 吸 引 流 入 的 資 金 更 多 ， 因 此 他 並 不 認 為 日 本 結 束 低 息 時 代 ， 會 對 熱 錢 流 進 流 出 本 港 產 生 太 大 影 響 。 晉 裕 環 球 資 產 管 理 投 資 研 究 部 聯 席 董 事 林 偉 雄 認 為 ， 日 本 貨 幣 政 策 明 朗 化 後 ， 本 港 投 資 者 會 將 視 線 轉 回 美 國 今 晚 公 布 的 就 業 數 據 。 不 過 ， 由 於 昨 日 港 股 、 特 別 是 國 企 反 彈 欠 力 度 ，  指 及 H 股 指 數 或 會 在 3 月 傳 統 例 淡 月 份 ， 下 試 15200 及 6120 點 ， 因 此 投 資 者 暫 宜 持 盈 保 泰 ， 藉 反 彈 鎖 定 利 潤 ， 提 高 手 持 現 金 比 重 ， 待 稍 後 再 選 擇 撈 底 未 遲 。 </pre>