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--- 今年部分天王級避險(對沖)基金慘賠 (http://leold.yuensang.com/cgi-bin/topic.cgi?forum=57&topic=295)

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/09/21 11:24am
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避險基金慘賠 Amaranth售資產
2006-09-21
世界新聞網
【本報綜合廿日電訊報導】[b][color=blue]資產最高時達92億元的康乃狄克州阿瑪蘭斯（Amaranth）避險基金炒作天然氣失利，一周內慘賠50億元後，20日宣布將採取步驟分拆資產，已經就出售能源資產達成協議，並將為出售其他業務展開談判。[/b][/color]
阿瑪蘭斯告訴該基金投資者，同意將損失慘重的能源投資組合轉讓給一家未經披露的第三方。消息來源表示，第三方其實是總部位於芝加哥的城堡投資集團（Citadel Investment Group）和摩根大通銀行（J.P. Morgan Chase）所組成的財團。避險基金業者城堡集團管理資產高達120億元。
阿瑪蘭斯還與花旗集團（Citigroup）就出售非能源資產或其餘業務股分進行談判。消息來源稱，花旗集團可能通過旗下Alternative Investment部門收購阿瑪蘭斯其餘資產。
城堡嘗試買下阿瑪蘭斯虧錢的交易，賭的可能是美國與加拿大天氣變冷後需求增加，天然氣價格最後一定會上漲，從長期操作的角度來看很有機會獲利。
[b][color=blue]阿瑪蘭斯慘賠是1998年長期資本管理公司（LTCM）垮台以來，金額最高的避險崩盤案例。阿瑪蘭斯、上月倒閉的岩母能源公司（Mother Rock En-ergy）和LTCM的崩潰如出一轍，原因都是承作部位太大，沒有避險，在操作標的價格波動極為劇烈的情況下遭致驚人虧損。[/b][/color]
[b][color=purple]到目前為止，今年颶風杳無蹤影，跟去年連串超強颶風吹翻墨西哥灣油氣平台、油氣管和油輪，造成油氣供應大亂、價格大漲的情形完全不同。[/b][/color]
現在颶風季威脅幾乎已經消失，颶風再度打亂美國油氣工業的可能性變的相當小，交易者已經放棄油氣供應會大亂的希望，拋售手中的期貨合約，造成美國天然氣期貨價格大跌到兩年來的最低點，不到去年12月空前高峰的三分之一，也比8月初的價格下跌40%。

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/09/21 11:27am
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http://news.chinatimes.com/Chinatimes/newslist/newslist-content/0,3546,120504+122006091400423,00.html
2006.09.14　工商時報
[b]對沖基金模範生高盛栽了[/b]
林秀津/綜合外電報導

[b][color=blue]美國高盛投資銀行旗下的全球阿爾發（Global Alpha）基金一向是對沖基金界的模範生。但這檔去年締造三三％驚人報酬的基金，今年八月卻因錯估全球債市走勢而受傷慘重，淨值滑落近一○％。[/b][/color]
成立於一九九五年，由頂級客戶和高盛自家合夥人投資的全球阿爾發基金，一直是高盛相當引以為傲的一檔基金。但華爾街日報週三報導指出，該檔基金八月的慘況不僅對高盛長久在金融交易界享有的盛名是一大打擊，而且還引發外界質疑該公司第三季獲利下滑是否和這件事有關。
[b][color=blue]高盛週二公布截至今年八月二十五日為止的第三季財報，其中淨獲利較去年同期下滑一．四％至十五億九千萬美元。相較於高盛前幾季每每創新高的獲利表現，這份最新財報顯得相形失色，而且也引發好日子是否已經結束的質疑。[/b][/color]
根據華爾街日報的報導，雖然高盛的財報並未涵蓋全球阿爾發基金的獲利表現，但從該基金所屬的資產管理部門第三季淨營收較前一季下滑四％看來，阿爾發八月份慘不忍睹的績效的確多少拖垮了高盛的整體獲利表現。
以代表「績效領先大盤」的alpha為名的全球阿爾發基金，一直以來都能有超越整體市場的表現。除了一九九八年十月該基金淨值一度下滑一○．五％外，阿爾發的月報酬從來不曾像今年八月那麼差。
雖然今年以來對沖基金業的整體獲利表現並不理想，但八月份在聯準會暫停升息的利多加持下，股債市同步走揚，多數對沖基金該月的績效都明顯提升。
但高盛的全球阿爾發卻在這段時間大舉增加日本和美國等地的債券空頭部位，導致該檔基金在全球債券市場普遍上漲的情況下受傷慘重。此外，阿爾發原本預期紐西蘭幣兌美元會貶值，但結果紐幣兌美元卻升值了六％。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
http://news.chinatimes.com/Chinatimes/newslist/newslist-content/0,3546,120504+122006091400428,00.html
2006.09.14　工商時報
[b]對沖基金押錯寶落難天王一大票[/b]
林秀津/綜合外電報導

[b][color=blue]前幾年靠新興市場股票和商品交易賺翻天的對沖基金今年卻慘遭滑鐵爐。根據華爾街日報週三的報導，許多知名對沖基金由於誤判市場，導致今年以來的報酬率才只有一％到三％左右，績效表現明顯落後於指標指數。相較於那些帶著明星光環的基金經理人，今年表現較好的反而是一些默默無聞的經理人。[/b][/color]
前哈佛大學校產投資管理經理人邁爾（JackMeyer），今年初離開哈佛自行創設Convexity Capital對沖基金，風光募得六十億美元，創下對沖基金界的最高首次募資紀錄。但邁爾的巨星架式顯然尚未反映到他的基金表現。今年以來，他的基金在扣除相關費用後僅擠出一％左右的報酬率。
另一個對沖基金界的天王辛恩（Dinakar Singh，他是前高盛自營部主管），今年以來的績效也令外界跌破眼鏡。他創設的TPG-Axon基金，截至八月為止的報酬率僅約三％。
如果這兩位天王級經理人的績效還不足以凸顯今年對沖基金界的詭異現象，不妨再看看對沖基金「落難天王俱樂部」的成員還有哪些人。
Moore Capital明星經理人貝肯（Louis Bacon）以及Tudor B.V.I.的都鐸瓊斯（Paul Tudor Jones）同樣在對沖基金界名氣響叮噹，但他們管理的基金截至今年八月為止的報酬率分別只有一．五％和三％以下。
但在此同時，美國道瓊工業指數今年以來漲幅超過七％，即使美國短期國庫券的報酬也高於這些名號響亮的對沖基金。
[b][color=blue]華爾街日報指出，這些天王經理人今年之所以慘遭滑鐵爐，主要和新興市場股市、商品價格和美國房地產市場走勢渾沌不明有關。今年初石油等原物料價格飆漲雖然讓許多對沖基金賺得飽飽，但近兩個月來能源價格大幅回檔已讓不少對沖基金嚐盡苦頭。
不過，仍有部分對沖基金交出不錯的成績。對沖基金經理人泰波靠著最近押寶半導體股成功，旗下的Appaloosa基金今年以來報酬率已超過一○％。[/b][/color]

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/09/21 11:28am
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http://www.takungpao.com/news/06/09/14/YJ-622040.htm

<pre>美部分對沖基金回報欠佳
2006-9-14
[b][color=blue]美國部分備受業界崇拜的星級對沖基金未能達標，今年迄今表現平平之餘，回報率比道瓊斯工業平均指數還要差，主要由於在新興巿場和房屋相關股票下錯注，以至被未來利率、股巿和商品價格去向不明所困。 [/b][/color]
美國投資界巨星邁耶(Jack Meyer)毅然離任哈佛大學基金經理後自立門戶，一年前籌借60億美元創立對沖基金Convexity Capital。不過，[b][color=blue]據消息人士透露，該基金扣除費用支付後，今年迄今累計回報率僅1%。比起道指同期升幅逾7%相差甚遠。 [/b][/color]
據投資者表示，[b][color=blue]另一隻由辛格(Dinakar Singh)當年高姿態創立的對沖基金TPG-Axon，該基金八月份扣除費用後回報率只約3%。[/b][/color]
其他星級對沖基金也不例外，[b][color=blue]截至八月底，知名投資者培根(Louis Bacon)在慕爾(Moore)資本管理的主要對沖基金今年僅增長1.5%；著名對沖基金經理瓊斯(Paul Tudor Jones)的Tudor B.V.I.環球基金同期增長少於3%；Chilton國際有限公司基金今年迄今更倒跌近3%。慕爾、Tudor及Chilton的代表對此拒絕置評，亦不願公開透露近期表現詳情。[/b][/color]
[b][color=purple]不過，並非每隻星級基金表現欠佳。好像特普(David Tepper)掌舵的Appaloosa Management卻增長逾10%，部分是近期落注半導體股所帶挈。 [/b][/color]
整體而言，對沖基金回報率跟巿場步伐相合，截至八月廿八日，美林對沖基金指數上升約4%，同期道瓊斯全球指數上升7.2%，標普500升幅4.3%，雷曼兄弟債券指數上升2%。
事實上，對沖基金表現乏力，部分由於對沖基金收取費用沉重，以一般對沖基金而言，投資者原本獲得回報率達15%，但扣除行政費、交易費等支出後，回報率削減至不足11%。
此外，新興巿場股巿五月急瀉受創，再加上部分基金重注持續跑輸大巿的地產股，以及油價近期大幅回落，使錯判形勢的基金自食其果。
</pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/09/21 02:38pm
[b]豪賭押錯寶失足千古恨 [/b]
2006-09-21
世界新聞網
【本報綜合廿日電訊報導】[b][color=blue]大型避險基金「阿瑪蘭斯」 (Amaranth）一失足成千古恨，由於能源交易部門在短短一周內慘賠50億元，基金總資產由90多億元腰斬到4億元，鉅額的虧損可能對金融市場產生難料的衝擊。[/b][/color]
[b][color=purple]成立六年的阿瑪蘭斯是專做價差期貨交易的避險基金，去年賺了10億元，今年前八個月也賺了20 億元，但市場情況在9月急轉直下，天然氣價格上周暴跌12%，阿瑪蘭斯措手不及慘賠，其他投資再怎麼賺錢也難以彌補。[/b][/color]
造成阿瑪蘭斯鉅額虧損的是年僅32歲的基金交易員杭特，他曾是德意志銀行的天然氣交易員，2004年加入阿瑪蘭斯後主管環球能源及商品業務。
杭特是加拿大人，還是「交易員」雜誌評選百大交易員的第29名。據說去年卡翠納風災後天然氣大漲，杭特靠隻手為阿瑪蘭斯賺進八億元，自己也領到高達一億元的紅利。
食髓知味的杭特想重施去年獲利的故技，買了大批的2007年3、4月天然氣期貨，不料今年颶風造成的風災不若去年嚴重，墨西哥又發現新油氣源，最近天然氣價格崩跌的速度遠超過預期。
天然氣交易市場波動極大，波動程度是股市的五倍以上。杭特一場豪賭押錯寶，讓阿瑪蘭斯慘賠。
美國有九千支避險基金，管理資產總值達1.2兆元，阿瑪蘭斯基金的槓桿操作規模有多大，借來的錢有多少，目前不得而知。

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/09/27 09:57am
<pre>花旗避險基金經理人下台
2006-09-26
世界新聞網
【美聯社紐約廿五日電】[b][color=blue]花旗集團(Citigroup)經營的避險基金最近因為操作失利，傷痕累累，引發人事地震，基金經理人被迫辭職，凸顯需要靈活管理與思考的避險基金，可能面臨很多挑戰，但花旗仍雄心勃勃，準備繼續在避險基金業大展鴻圖C[/b][/color]
花旗集團兩年前禮聘著名的避險基金高手貝德女士（Tanya Styblo Beder），主持旗下避險基金部門特利貝加全球管理公司執行長，打算在避險基金這個最熱門的理財領域中大顯身手，兩年後，貝德本月初在頂頭上司花旗另類投資事業處主管的要求下辭職。
不過花旗集團仍然積極拓展眾多業務，除了特利貝加執行長換人之外，花旗也努力開拓包括避險基金、私募基金與不動產在內的另類投資部門，近日也和最近操作天然氣期貨、慘賠60億美元的阿瑪蘭斯(Amaranth)避險基金洽談，希望買下阿瑪蘭斯避險基金部分股權。 </pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/09/29 00:20pm
http://www5.chinesenewsnet.com/MainNews/SocDigest/Economy/2006_9_24_20_19_18_955.html
<pre>[b]失足天然氣期貨對沖基金大鱷Amaranth巨虧45億[/b]
2006年9月25日

第一財經日報林純潔/Amaranth的影響可能剛剛開始﹐隨著事件的演變﹐越來越多的機構將會牽連其中。就像飛馬期貨的能源分析師John Kilduff對媒體所說的﹐“我們將拭目以待還有誰會被送上救護車”
　　“Amaranth”的意思是“一種虛構的永不凋謝的花朵”。尼古拉斯‧馬奧尼斯（Nicholas Maounis）在2000年以“Amaranth”為自己創立的對沖基金命名﹐不過在連續五年的成功之後﹐這家美國著名的對沖基金卻遭到了滅頂之災。
[b]虧損約45億美元[/b]
　　《紐約時報》等媒體報道了Amaranth在本周初致公司客戶的一封信﹐信中表示﹐在上周由于天然氣期貨價格的大幅下跌﹐該公司遭受了巨額的虧損。Maounis在信中表示﹐在他寫這封信的時候﹐Amaranth已經平掉了其在天然氣市場的大部分頭寸﹐不過公司今年的虧損比例仍可能超過了35％。
　　Maounis的信可謂是石破天驚﹐因為直到8月底﹐Amaranth今年的投資回報率還高達22％﹐管理的資產最高達到了95億美元。這意味著在短短的幾周內﹐Amaranth的虧損可能達到了45億美元。
　　不管從虧損的金額還是速度﹐Amaranth都超過了1998年的美國長期資本管理公司（LTCM）出現危機時的水平﹐當年管理層有著“夢幻組合”之稱的LTCM在5月到9月份這短短的150天之內虧掉了43億美元。
[b]交易員亨特[/b]
　　Amaranth一向以做組合式債券套利見長﹐但是近幾年能源市場的繁榮卻使Amaranth分散了注意力。
　　在這種轉變的過程中﹐一個人起到了關鍵性的作用﹐這就是Amaranth事件的主角﹐32歲的交易員亨特（Brian Hunter）。這位前德意志銀行的天然氣交易員在2004年剛剛加入Amaranth﹐擔任全球能源及商品業務部主管。
　　在去年﹐亨特出手不凡﹐《泰晤士報》的報道稱﹐去年“卡特裡娜”颶風帶來的天然氣價格大漲使亨特為Amaranth賺進了8億美元﹐而他自己也領到了最多1億美元的分紅。到了今年﹐嘗到了甜頭的亨特故伎重演﹐但是這一次卻看走了眼。不要說天然氣價格沒有回到去年每1000立方英尺15美元左右的高位﹐在近期更是大幅下跌。紐約天然氣期貨10月合約在8月1日攀上8.62美元的高位後就一路下滑﹐僅在上周就下跌了接近13％。本周一更是跌到了5美元的下方。
　　但是一個愚蠢的失誤已經足以致命。“這對于一個對沖基金來說是一次沉重的打擊﹐”U.S.Global Investors全球資源基金的聯合主管Brian Hicks對《第一財經日報》表示﹐“這將導致大量的客戶流失。”
[b]高盛﹑大摩等受牽連[/b]
　　本事件的受害者也漸漸浮出水面﹐其中不乏各大機構的蹤影。高盛已經表示其旗下的高盛動態機會（GSDO）基金在Amaranth中投入了2500萬美元﹐預計損失比例將至少達到50％﹔而摩根士丹利的損失可能更大﹐根據美國證券交易委員會（SEC）的文件﹐截至今年6月3日﹐摩根士丹利旗下的Institutional Fund of Hedge Funds在Amaranth中的投資為1.236億美元﹐佔到其總基金規模的5.5％。《泰晤士報》稱﹐高盛和摩根士丹利同為Amaranth的經紀商﹐其他的經紀商包括瑞士信貸（其客戶也間接投資Amaranth）﹑摩根大通以及另外5家銀行。
　　不過Amaranth的影響可能剛剛開始﹐隨著事件的演變﹐越來越多的機構將會牽連其中。就像飛馬期貨的能源分析師John Kilduff對媒體所說的﹐“我們將拭目以待還有誰會被送上救護車”。</pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/09/29 00:26pm
[這篇文章最後由rainbow在 2006/09/30 00:30pm 第 1 次編輯]

http://today.reuters.com/news/articleinvesting.aspx?view=CN&symbol=&storyID=2006-09-28T204621Z_01_N28341479_RTRIDST_0_FINANCIAL-PIRATE-UPDATE-1.XML&pageNumber=0&WTModLoc=InvArt-C1-ArticlePage2&sz=13
[b][color=blue]Pirate Capital staff cut by half, closes funds[/b][/color]
Thu Sep 28, 2006 4:49pm ET
By Dane Hamilton
NEW YORK, Sept 28 (Reuters) - Pirate Capital LLC, an activist hedge fund manager that faced recent regulatory scrutiny, said on Thursday its investment staff will be reduced by half and its funds will be closed to new investors as it seeks to regain profitability.
[b][color=blue]In a Sept. 28 letter to investors obtained by Reuters, the $1.7 billion firm said two analysts and a fixed income portfolio manager resigned this week. It also said it fired two other analysts, leaving a five-member investment team including founder Thomas Hudson. [/b][/color]

The staff departures, to be effective in 30 days, are the latest examples of turbulence in the burgeoning $1.2 trillion hedge fund world, where experts say [b][color=blue]overcrowding is reducing returns for many firms.[/b][/color]
[b][color=purple]This month alone, Amaranth Advisors LLC suffered a monster $6 billion loss and Vega Asset Management returns slumped amid wrong-way trades. And last month, high-profile energy fund MotherRock LP shut down amid poor returns.[/b][/color]
"Effective Oct. 1, we are closing the funds to new investors," said Hudson in the letter. "I have no intention of liquidating positions or closing the firm. On the contrary, I fully intend to refocus, streamline and navigate the portfolio back to the positive performance I began the firm with."
[b][color=blue]Hudson said analysts Zachary George and David Lorber resigned on Tuesday, followed by the resignation on Wednesday of fixed income portfolio manager Carl Klein. Also on Wednesday, Hudson said he fired two other analysts, leaving a five-member investment team. He said all will stay on for a 30-day "transition period."[/b][/color]
Hudson didn't disclose the reasons for the staff departures. Efforts to reach Hudson and other Pirate officials by phone and email were unsuccessful.
[b][color=blue]Hudson said in the letter that the firm had grown from $2 million to $1.7 billion in just four years.[/b][/color]
"My time, which was originally spent exclusively on the portfolio, the aspect of the business I loved the most, eventually was split between the demands of raising capital and overseeing the work of the analysts. I have decided to return the firm to its roots," said Hudson in the one-page letter.
Norwalk, Connecticut-based Pirate manages four hedge funds and is best known for buying large stakes in public companies and agitating for changes to boost stock prices.
On Sept. 14, it said it had received a letter from the U.S. Securities and Exchange Commission requiring it to disclose that it had sold holdings in two companies, OSI Restaurant Partners Inc. (OSI.N: Quote, Profile, Research) and FreightCar America Inc. (RAIL.O: Quote, Profile, Research).

In the filing, it said it had sold holdings in the two companies in the weeks prior to the announcement. Under SEC rules, investment firms are required to disclose in a timely manner when they reduce stock holdings of a company to less than 5 percent.
Pirate said it believed that "SEC rules did not require an amendment under those circumstances." It is unclear whether the matter has been resolved or not.

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/09/29 00:32pm
http://today.reuters.com/news/articleinvesting.aspx?type=mergersNews&storyID=2006-09-26T053045Z_01_N26313927_RTRIDST_0_FINANCIAL-PIRATECAPITAL.XML
[b][color=blue]SEC probes Pirate Capital over stock sales - WSJ[/b][/color]
Tue Sep 26, 2006 1:33am ET
NEW YORK, Sept 26 (Reuters) - The U.S. Securities & Exchange Commission is investigating whether activist hedge fund Pirate Capital LLC violated securities laws by failing to properly disclose it was selling stocks, The Wall Street Journal reported on Tuesday.
Pirate Capital officials could not immediately be reached for comment.
Citing a person familiar with the matter, The Journal said the investigation of Pirate Capital comes as so-called activist hedge funds are beginning to see their strategy backfire as some investments falter.
The Journal said that at issue is [b][color=blue]whether Pirate Capital ran afoul of regulatory rules that require investors owning stakes equal to 5 percent or more of a company to promptly disclose when they materially raise or lower their ownership stakes. [/b][/color]

-- 作者：九千
-- 發表時間： 2006/09/30 03:20am
彩虹你買了那一隻?

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/01 02:09pm
[這篇文章最後由rainbow在 2006/10/02 02:13pm 第 2 次編輯]

[quote][b]下面引用由[u]九千[/u]在 [i]2006/09/30 03:20pm[/i] 發表的內容：[/b]
彩虹你買了那一隻?
[/quote]
哈哈, 我是窮人. 沒有資格買這些對沖基金.
對沖基金 (hedge fund) 是為富裕的人設計. 你至少需要有五十萬美元的淨資產值 (net worth), 但是大多數對沖基金要求你有一百萬美元或二百萬美元淨資產值 (net worth) 才能讓你進入 "俱樂部".
我有親戚, 以及朋友為對沖基金公司工作或為對沖基金公司提供服務, hedge fund 不是一種 glamorous 的職業。富人經常對你尖聲叫或呼喝。
想想被人討厭的富人 Paris Hilton 要求又迅速, 又準確的一流服務.
我的親戚說, 很多那些富人是雙面人.

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/01 02:14pm
[這篇文章最後由rainbow在 2006/10/02 02:17pm 第 2 次編輯]

<pre>我剛剛在星期六獲得一個朋友的一封電子郵件, 這個朋友的一個朋友 (a friend of a friend) 在這家投機性高的 Amaranth 公司工作, 他很快將失業, 我不熟悉他, 不知道他在 Amaranth 做什麼工作, 我只記起他經常喜歡賣弄炫耀自己.
這些人喜歡炫耀自己賺取多少錢, 自負自大, 自我中心膨脹. :em23:
上天想處罰這些人, 使他們變得更謙遜和低調. Hooray! :em44:
[b][color=blue]別擔心, 他可申請失業保險金, :em28: 如果前幾年, 他把花紅 (big bonus) 儲蓄下來，他的財務狀況大可能比我們很多人更樂觀, 需要向他借錢的是我們這些有職, 賺取微不足道工資的窮人.
[/b][/color]
</pre>
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
http://news.sina.com.hk/cgi-bin/news/show_news.cgi?ct=finance&type=glfinance&date=2006-10-01&id=2228808
<pre>炒燶天然氣美基金勁蝕500億
2006-10-01
【明報專訊】因炒賣天然氣期貨合約、而[b][size=4]輸掉 65億美元（ 507億港元）的美國對冲基金 Amaranth[/b][/size]，上周五向基金持有人發出信件，表示因為有太多人要求贖回基金，所以要暫停贖回 1個月，[b][size=4][color=purple]至本月底為止。 Amaranth最新的統計，資產在 9月已大幅貶值七成，成為美國有史以來，最大宗的對冲基金虧損個案。[/b][/color][/size]
[b]資產貶值七成停贖回 1個月[/b]
[b][color=blue]Amaranth能源買賣主管 Brian Hunter，今年只 32歲。由年初至 8月，在他領導下， Amaranth透過買賣天然氣，大賺 20億美元。但 Hunter怎樣也想不到，踏入 9月，不消一個星期，他主理的對冲基金便損失了 50億美元，而且損失金額不斷增加。[/b][/color]
天然氣價格在美國一向上落很大，當市場預期天氣會變冷或變熱，又或會有颶風吹襲，價格便會飈升。去年 12月，由於擔心冬天會很冷，紐約商品交易所的天然氣期貨，每單位（ BTU）一度飈升至 15.378美元。但至上月中，因為剛過去的夏天颶風數量少，加上預期今年冬天天氣暖和，天然氣期貨價格一度跌穿 5美元。
[b]天然氣價急跌仍不離場[/b]
[b][color=blue]Hunter過往無論是升市或跌市，都得心應手。去年夏天，當每單位天然氣價格還在 7至 9美元時，他購入行使價高達 12美元的期貨合約，結果颶風卡特里娜及麗塔先後吹襲墨西哥灣，天然氣價直飈 13美元，令到 Hunter替 Amaranth賺了 10億美元，成為華爾街一個小神話。
天然氣價格今年以來不斷下跌，至 7月底，當市場內不少炒家都離場時， Hunter仍然持有數十億美元的期貨合約。至 9月，天然氣價格急跌， Hunter想補救已來不急。問題在 9月中便開始浮現。[/b][/color]
美國證交會已開始調查 Amaranth事件，但由於對冲基金的投資策略一向沒有規管，證交會現時的調查，主要涉及該基金有沒有誤導投資者。
由於有大量的投資者要求贖回基金， Amaranth決定停止贖回，讓基金先行套現，再按比例把資金分給基金持有人。估計有投資在 Amaranth的機構投資者及基金中的基金，將要承受巨額虧損。
熟悉天然氣市場人士說， Amaranth在這麼短期內損失 65億美元，相信是以高達 8倍的槓桿比率，來買賣天然氣期貨合約。 </pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/01 02:19pm
[這篇文章最後由rainbow在 2006/10/02 02:19pm 第 1 次編輯]

<pre>花旗避險基金栽跟頭
2006-09-25
世界新聞網
【美聯社紐約二十五日電】[b][color=blue]花旗集團經營的避險基金最近因為操作失利，傷痕累累，引發人事地震，基金經理人被迫辭職，凸顯制度化的大銀行經營需要靈活管理與思考的避險基金，可能面臨很多挑戰，但花旗仍雄心勃勃，準備繼續在避險基金業大展鴻圖。 [/b][/color]
花旗集團兩年前禮聘著名的避險基金高手貝德女士（Tanya Styblo Beder），主持旗下避險基金部門特利貝加全球管理公司（Tribeca）執行長，打算在避險基金這個最熱門的理財領域中大顯身手，[b][color=blue]兩年後，貝德本月初在頂頭上司花旗另類投資事業處主管的要求下辭職。 [/b][/color]
不過花旗集團仍然積極拓展眾多業務，除了特利貝加執行長換人之外，花旗也努力開拓包括避險基金、私募基金與不動產在內的另類投資部門，近日也和最近操作天然氣期貨、慘賠約60億美元的阿瑪蘭斯(Amaranth)避險基金洽談，希望買下阿瑪蘭斯避險基金部分股權。
近年大銀行努力嘗試打進避險基金業頂層，大銀行坐擁巨金，又有眾多有錢客戶，可能成為投資銀行業旗下避險基金的大客戶，把大銀行擁有的避險基金推上巔峰。但到目前為止，少有大銀行想通怎麼把避險基金經營的蒸蒸日上。
花旗集團在自己的避險基金中投資15億美元，找來貝德主持時，承諾讓她發揮企業精神，獨立經營，意志堅定的貝德也信心十足，在紐約、倫敦與新加坡擴增人手與設備，打算發揮自己擅長的計量分析交易策略。
[b][color=blue]但熟悉花旗集團內情的人指出，貝德的作法和作風可能對制式化的花旗集團形成挑戰，她的管理風格和維持獨立的意願導致她和若干頂頭上司衝突。 [/b][/color]
貝德希望利用數十種不同的交易策略，分散風險，創造出優於一種策略所能產生的績效。貝德也希望吸引法人客戶的資金，把操作的資產提高到100億美元以上。但到現在為止，花旗避險基金除了花旗集團的投資外，只吸引到6億美元的資金，總資產一共21億美元。
[b][color=blue]花旗避險基金今年表現平平，報酬率勉強維持正數，不如衡量避險基金績效的HFRI避險基金綜合加權指數將近7%的成長。這檔基金今年1月淨值成長2.61%，2到4月大致都沒有成長，5月下跌5.25%。[/b][/color]
</pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/01 02:20pm
[這篇文章最後由rainbow在 2006/10/02 02:23pm 第 2 次編輯]

<pre>http://business.timesonline.co.uk/article/0,,9063-2381809,00.html
The Times
September 30, 2006
[b][color=purple]Bonuses at risk for top hedge fund chiefs [/b][/color]
By Liz Chong

[b][color=blue]HEDGE fund managers at leading funds, including Peloton Partners, Moore Capital and Vega, face the prospect of losing lucrative bonuses unless they dramatically raise their returns in the fourth quarter. [/b][/color]
Fund returns released to investors yesterday show that Peloton Partners’ $2 billion (£1.4 billion) multistrategy fund lost 1.64 per cent in September. It is down 0.18 per cent for the year.
The firm was set up by Ron Beller, the former salesman at Goldman Sachs who failed to notice that his bank accounts had been plundered by his wife’s secretary.
Peloton has been hit recently by the departures of several senior staff, including Maxwell Trautman. It is one of only four firms in Europe to have raised $1 billion from investors when it debuted a year ago.
Hedge fund managers will feel pressured to boost their performance as failure to garner any returns above a certain level means that they will be unable to collect their customary 20 to 30 per cent slice of profits, typically described as “performance fees”.
The industry views performance fees as their bonus for good trading. Salaries for their staff, trading terminals and pricy offices are already covered by their 2 per cent slice of investors’ cash for expenses.
[b][color=blue]September has proved to be a difficult month for some funds, which were caught out last week by a surprise drop in the Philadelphia Federal Reserve index, which could dash hopes that the US economy will have a soft landing. Traders say they are uncertain over the direction of American interest rates. [/b][/color]
The $899 million Keynes Leveraged Fund, which is run by Sushil Wadwhani, a former member of the Bank of England monetary policy committee, has risen just 1.1 per cent this year. Moore Capital’s flagship $3.2 billion Global Investment fund has gained just 0.97 per cent for the year. However, an investor, who declined to be named, said that it was a temporary blip in Moore’s performance. He pointed to its average annual returns of 22.09 per cent since it began trading in December 1989.
The greatest pressure from investors will be heaped upon Vega, the Madrid-based hedge fund, which could face demands for redemptions after all its funds dropped in September.
The Vega Select fund lost 8.24 per cent in September after erasing 9.76 per cent in August. It has dropped 14.45 per cent for the year.
Its $348 million Vega Diversified fund fell 6.54 per cent in September, posting a year-to-date decline of 13.3 per cent. Its flagship Vega Global fund slipped 0.92 per cent in September.
A fund of funds manager said that Vega had been wrongfooted by bets that bond prices would decline and that the Japanese yen would rise against the euro.
Vega, set up by the star trader Ravinder Mehra with backing from Banco Santander Central Hispano, has stumbled in recent years. After gathering $13 billion in assets to become Europe’s largest hedge fund, it was halved in 2005 as investors withdrew their money after heavy losses.
[b][color=blue]Nonetheless, many large funds have posted double-digit returns this year. These include Michael Hintze’s $3.3 billion CQS arbitrage fund, which has gained 11.07 per cent. The $1.9 billion Drake Global Opportunites fixed-income fund, run by two former managers at Blackrock, has soared 35.01 per cent this year. [/b][/color]
[b]In comparison, the Dow Jones Euro Stoxx 600 has gained 6.8 per cent this year. [/b]
</pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/02 10:30am
[這篇文章最後由rainbow在 2006/10/03 10:31am 第 1 次編輯]

[UploadFile=Amaranth_HQ_1159799095.jpg]
[b][color=blue]　圖為阿瑪蘭斯公司 (Amaranth Advisors, LLC) 位於康乃狄克州格林威治市辦公室。（美聯社）[/b][/color] ---- [size=4][b]順便提一下，在Amaranth 公司入口前面的三根柱子, 好像是拜摸祖先用的三根香. 不吉利啊! 康州格林威治市 (Greenwich, Connecticut) 是美國其中一個最富裕奢華的城鎮.[/size][/b]
[b][color=purple]阿瑪蘭斯基金將徹底關閉[/b][/color]
2006-10-02
世界新聞網
【本報綜合一日電訊報導】[b][color=blue]由於能源期貨交易發生高達65億元的巨額虧損，避險基金業者阿瑪蘭斯顧問公司（Amaranth Advisors）創辦人在近日給投資者信件中表示，該公司正在打算徹底關閉。[/b][/color]
阿瑪蘭斯創辦人默尼斯（Nicholas Maounis）在信件中表示，該公司旗下基金暫停了9月30日和10月31日的贖回，以期為投資者創造有序兌現，其目標是儘量擴大出售資產的所得。
然而，默尼斯在9月22日的電話會議中曾經表示，他希望能夠繼續營業。他當時說：「我們一向希望能夠持續經營，並為我們的投資者創造持續的高風險調整回報。這一貫是我們的標誌。我們將致力做到這一點。」
但在最新的致投資者信件中，默尼斯表示投資者近日以來一直在要求退還投資。信件中表示，一旦投資者被准許兌現股分，贖回費用和其他收費將被減免，並將根據比例派發現金。
[b][color=blue]阿瑪蘭斯的垮台是避險基金業界到目前為止最大的虧損範例之一。該基金的能源交易部門在天然氣價格上漲時壓下巨額賭注，但最終因天然氣價格暴跌而虧損嚴重。該部門曾是這家避險基金以往成功業績的主要源泉。 [/b][/color]

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/05 10:40am
[這篇文章最後由rainbow在 2006/10/06 10:46am 第 1 次編輯]

http://www.nytimes.com/2006/10/05/business/05hedge.html?hp&ex=1160020800&en=ddd64b8169c39f22&ei=5094&partner=homepage
<pre>October 5, 2006
[b][color=blue]Weak Results Dim Hedge Funds Luster [/b][/color]
By JENNY ANDERSON and LANDON THOMAS Jr.
The New York Times
[b][color=purple]When the hedge fund [u]Archeus Capital[/u] opened to investors in 2003, it did so with high hopes and a glittering trading pedigree. Its co-founder, Gary K. Kilberg, was one of the aggressive Salomon Brothers bond traders memorialized in "Liar'ss Poker".
By 2005, investors, enamored of its complex trading strategies, had poured $3 billion into the fund. Within a year, however, some bad bets and administrative troubles resulted in a spate of investor withdrawals and its funds shrank. Now, its assets are down to $682 million, several partners have left and its return for the year is a negative 1.9 percent, making Archeus the latest hedge fund to fall from its gilded perch. [/b][/color]
Hedge funds investments for institutions like pension funds and endowments and the wealthy have hit a rough patch.
[b]Recently, a well-regarded fund, [u]Amaranth Advisors[/u] of Greenwich, Conn., made a wrong-way bet in the energy markets and lost more than $6 billion in a week[/b]. It will dispose of its remaining assets. [b][color=blue]Even the flagship hedge fund run by Goldman Sachs, whose trading prowess has few peers on Wall Street, fell 10 percent in August.[/b][/color] [b][color=purple]A fund at [u]Vega Asset Management[/u], once among the 10 largest hedge funds in the world, fell more than 11.5 percent in September, leaving it down 17.5 percent for the year. Its assets, which once topped $12 billion, are now $2 billion to $3 billion, a person close to the fund said. [/b][/color]
[b]"What's happened is that as some of the opportunities have declined over the past year, it's been hard to make money[/b], said Jane Buchan, chief executive of Pacific Alternative Asset Management, which manages $7.5 billion in funds of hedge funds. And people have had different responses: some have stuck to their knitting, others increase leverage or trade directionally.
If bull markets make geniuses, uncertainty unmasks them. Volatile energy markets decimated Amaranth, and bad bond bets and administrative issues sideswiped Archeus. The turnaround in the stock market, the major indexes fell sharply in the late spring and have since climbed back has also tripped up hedge fund giants as well as some big-name start-ups that have struggled to meet already-diminished investor expectations.
[b][color=blue][size=4]Returns for many hedge funds, which are supposed to be the market beaters, have paled in comparison with stocks. [/b][/color][/size]Hedge Fund Research's weighted composite index is up 7.23 percent through September, according to a preliminary estimate, compared with the Standard & Poor's 500-stock index, which, with dividends, has a total return of 12.4 percent over the same period.
And yet investors have hardly blinked. Eager for the rich, if not always predictable, returns that hedge funds promise, they continue to pour money into them and hope the next fund with a big problem will not be one of theirs.
[b][color=blue][size=4]In the hedge fund world, everybody is looking at their portfolio and asking themselves: "I have another Amaranth in my portfolio?" said Tim Cook, the president of Kailas Capital, an investor in hedge funds. [/b][/color][/size]
The rise of hedge funds' fame and fortune happened quickly. In 2000, the stock market began to slide, and almost overnight, a band of obscure money managers became the new millennium's masters of the universe. Soon, huge buckets of money rained on these stars, $99 billion flooded into hedge funds in 2002, according to Hedge Fund Research. Since the beginning of 2001, nearly 7,000 hedge funds have been started.
With eye-popping compensation, the top manager took home $1.5 billion last year, hedge-fund performance, and the pay derived from it, redefined everything from job prestige on Wall Street to the price for art and real estate.
So while there has been nothing like a sweeping shakeout in the business or a market crisis like the near collapse of Long-Term Capital Management in 1998, some hedge funds, including some of the high-profile "safe" names, have failed to show any Midas-like magic.
[b][color=blue][size=4]Many of the big-name debuts of 2004, 2005 and even 2006 have produced lackluster results. [u]Eton Park[/u], with $5.5 billion in assets, was up about 6 percent through mid- September and 7 percent through the end of the month. Several top executives have left, including its chief operating officer, Stu Hendel, who will return to Morgan Stanley, and Scott Prince, former head of derivatives and trading. [/b][/color][/size]
[b][u]TPG-Axon[/u], which was started with $2 billion to $4 billion in 2005 by a Goldman Sachs star, Dinakar Singh, was up just 2.6 percent through August, although it rebounded to show a return of 5.6 percent through the end of September. Old Lane, begun by two former top Morgan Stanley executives, John P. Havens and Vikram S. Pandit, was down 1.7 percent through August, a person briefed on the results said. [/b]
[b][color=purple]Big funds have also suffered, including [u]Ritchie Capital[/u] and [u]Vega[/u], the Madrid hedge fund that in 2004 was the ninth-largest fund in the world, with $10.7 billion, according to Institutional Investor magazine. Vega Asset Management fell more than 11.5 percent for September, leaving it down 17.5 percent for the year so far. [/b][/color]
A Vega representative did not return calls for comment.
A few activist funds, those that take pride in ridiculing poor corporate management, have also stumbled. [b][color=blue][u]Pirate Capital[/u], a $1.7 billion fund, sent a letter to investors at the end of September explaining that half its investment team had quit. The fund is up 3 percent for the year. [/b][/color]
[b]Not all managers are suffering. The [u]Citadel Investment Group[/u] and [u]Highbridge Capital[/u], both of which had tough years in 2005, are shining: Citadel is up 4.7 percent for September and about 18 percent for the year. Highbridge is up 14 percent for the year. And [u]SAC Capital[/u], run by Steven A. Cohen, was up 18 percent though August. [/b]
Hedge funds are Darwinian by nature: when returns are good, money flows in and when they are bad, investors scramble to get their money out as soon as possible.
So the spigot of new money into hedge funds has run hot and cold. After tapering off in 2005, with $46.9 billion flowing in, there has been a revival this year, with more than $66 billion poured into hedge funds in the first half of 2006 alone. That flood of money is not likely to end even amid the recent stumbles by hedge funds.
The pace has not changed. It is still fast," said Amy Hirsch, chief executive of Paradigm Consulting Services. "You might see a slight pause as they evaluate what happened. The question is not, Should we invest in hedge funds? but, In what manner should we invest in hedge funds?"
Pension funds, seeking to make up for years of being underfunded, have increasingly turned to hedge funds. Many funds that cater to such institutions boast they can deliver consistent medium-range returns 8 to 12 percent that permit institutions to better manage their liabilities.
And endowments, which were among the earliest adopters of hedge fund investing, do not appear to be backing away. Scripps College in Claremont, Calif., with a $240 million endowment, has almost 30 percent of its assets in hedge funds. For the fiscal year ended June 30, the endowment at Scripps was up 17.7 percent.
Hedge funds were a big contributor to that, said Patricia S. Callan, former chairwoman of the investment committee at Scripps and a member of the investment committee at the Huntington Library in San Marino. Calif. She said neither Scripps nor Huntington, which has a $200 million endowment, will change its allocation to hedge funds.
[b][color=blue]Yet Ms. Callan acknowledged that blow-ups like the one at Amaranth might lead investment committee members to give greater scrutiny to hedge funds. [/b][/color]
"Situations like this make people read documents much more closely," she said.
Indeed, the changes that are likely to come in the wake of Amaranth will be in the form of increased vigilance by investors. Managers of funds of funds and consultants say investors may now temporarily delay their investments in hedge funds as they try to negotiate better terms to redeem their funds in the case of a crisis. And there may be calls from investors for greater disclosure, especially regarding how the funds are using leverage and derivatives.
In the case of Archeus, its marketing pitch, like that of most hedge funds, was its grasp of some of Wall Street's more abstruse trading strategies. In one of its first letters in 2003, Mr. Kilberg and his partner claimed profits from engaging in European rate skew trading, macro-oriented curve reshaping transactions and zero-coupon principal curve arbitrage.
To all but the most sophisticated trader, this is eye-glazing jargon. Which, as the hedge fund boom took form in 2001 and 2002, was precisely the point. Mr. Kilberg and other stars from Goldman Sachs, J. P. Morgan and Morgan Stanley were able to present themselves as trading savants who could marry the technical expertise of the investment bank's proprietary trading desk with their own reserves of entrepreneurial energy.
But as the Archeus case shows, a fund's fortunes can change ever so quickly once the market turns. It shows, too, that beyond the flashy public implosions, many funds are struggling to survive, just a few years after successful starts.
For Mr. Kilberg and his former Salomon traders, 2005 started out well as assets peaked at $3 billion. But within months, the fund began to suffer sharp losses as its main trading strategy, taking positions in bonds with an underlying portfolio of debt or derivatives, fell out of favor. Suddenly, investors were taking their money out and criticizing Mr. Kilberg for not taking on more risk. Hedge funds like Amaranth, with its focus on hot markets like natural gas, became in vogue, and Archeus¡¦s assets plunged. Compounding its problems was a failure of the fund¡¦s administrator to keep proper records, leading to more redemptions.
Mr. Kilberg declined to comment.
[b]Archeus is paring down. It has closed its London office, laid off workers and refocused its investment strategy. So far, results are less than promising. The fund was up only 1 percent in September. Now the founding partners are asking investors for a second chance. [/b]
"We have learned a great deal from the various circumstances, events and issues we have encountered and, admittedly, some of the mistakes we have made," they wrote in a letter to investors.
What remains to be seen is whether investors, chastened by the events of the last month, will give them one. </pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/05 11:17am
[這篇文章最後由rainbow在 2006/10/06 11:19am 第 2 次編輯]

http://www.banknet360.com/news/NewsAbstract.do?na_id=5572
[b]Morgan in Talks to Buy Hedge Fund FrontPoint [/b]
October 5, 2006
[b][color=purple]Morgan Stanley is looking to spend as much as $300 million on FrontPoint Partners LLC, a hedge fund that manages nearly $6 billion in assets. [/b][/color]

The acquisition would further Morgan Chief Executive John Mack's strategy of expanding the investment bank's presence in alternative investment markets. [b][color=blue]Morgan discussed an acquisition last year, but FrontPoint's price tag then exceeded $1 billion. Since then, one of the fund's managers departed, taking 30% of FrontPoint's assets. [/b][/color]

Philip Duff, the chairman of FrontPoint, is a former employee of Morgan Stanley.
[br][br][color=#990000][b]-=-=-=-=- 以下內容由 [i]rainbow[/i] 在 [i]2006年10月06日 00:30am[/i] 時新增 -=-=-=-=-[/b][/color]
<pre>[b]摩根士丹利最近重新跟 Frontpoint 對沖基金交談, 想斥資三億美元 ( USD $300 million ) 收購Frontpoint 對沖基金。
去年11 月，Frontpoint 對沖基金的價格是十億美元 (USD $1 billion), 但是一個主要的基金經理從 Frontpoint 公司離去，基金經理把 30% 的資產從 Frontpoint 帶走。
在大約 1 年時間, Frontpoint 的價值從十億美元變小了, 變到只值三億美元。Frontpoint 對沖基金變得很 affordable, 摩根士丹利能負擔得起三億美元收購Frontpoint 對沖基金。[/b]</pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/05 00:18pm
http://news.chinatimes.com/Chinatimes/newslist/newslist-content/0,3546,120501+122006100500393,00.html
<pre>2006.10.05　
[b][color=blue]對沖基金賭太凶兩年倒了上千家[/b][/color]
蕭麗君/綜合外電報導

[b][color=purple]當道瓊工業指數挾著多頭氣勢攀升至歷史新高之際，曾是集三千寵愛於一身的對沖基金卻光環盡失。許多基金因為壓錯寶或者賭太凶以致發生鉅額虧損，過去兩年來已有上千家對沖基金關門大吉，即便是赫赫有名的交易明星所操盤的基金也無法倖免於難。[/b][/color]
華爾街日報週三報導，[b][color=blue]曾被視為對沖基金業的贏家Vega資產管理公司，因為押注美國、歐洲與日本債券價格下跌失利，導致旗下最大基金Vega Select Opportunities基金資產光在九月就失血一一．五％，不過該基金公司依然咬牙苦撐。 [/b][/color]
日前，千日紅基金（Aramanth）因為操作天然氣期貨失當虧損六十億美元，已經暗示未來將要關門。[b][color=blue]Narragansett Management也宣布將歸還投資人八億美元。此外兩家總部位於歐洲的對沖基金則在最近告知投資人將結束其中一檔或全數基金。 [/b][/color]
而且這波對沖基金關門，不乏看到赫赫有名的交易明星所操盤的基金，[b][color=blue]例如索若斯基金管理公司前歐洲主管范霍夫所設立的兩檔基金，與富達歐洲共同基金前經理人塞瑞洛負責的一檔基金。[/b][/color]
根據芝加哥的對沖基金研究公司統計，[b][color=purple]從二○○五年元月自今，共有二六二二檔對沖基金推出，但同時也有一○七一家關門，主因是競爭加劇導致獲利遭到壓縮。即使部分資深管理人為提振報酬率，所做的孤注一擲投資也反遭吞噬。這也讓價值一．二三兆美元的對沖基金業開始進行第一波有意義的整併。 [/b][/color]
摩根大通銀行執行長迪蒙甚至預估，[b][color=blue]「在業界的整合下，對沖基金數目將會減少，部份基金則遭淘汰出局」。 [/b][/color]
該現象也突顯對沖基金業的真實面貌。即使每天有多檔新基金迸現，但自從二○○五年以來也有近半數基金已經關門大吉。
對沖基金近年來如雨後春筍般竄出，讓過去五年基金數目已經增加一倍，這也意味更多基金必須追逐較少標的、壓縮獲利，並導致市場波動加劇。對沖基金研究公司編纂的綜合指數顯示，年初至八月底對沖基金平均報酬率為六．九％，遠低於一九九九年的三一．二％。至於前年與去年報酬率也只小幅超過九％。
</pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/05 00:36pm
[這篇文章最後由rainbow在 2006/10/06 00:37pm 第 1 次編輯]

http://news.sina.com.tw/finance/cna/tw/2006-10-05/083612118839.shtml
<pre>[b]今年上半年新增避險基金減少55% [/b]
中央社 (2006-10-05 08:36)
　　（中央社台北2006年10月05日電）[b][color=blue]根據彭博社報導，今年上半年新成立的避險基金較上年同期減少55%。

根據芝加哥Hedge Fund Research Inc.編纂的數據，今年上半年總計成立了549支避險基金，相較于上年同期的1211支。避險基金清算減少48%，至223支。[/b][/color]

這份報告並未涵蓋，上月在天然氣期貨市場押錯寶而導致65億美元鉅額虧損的Amaranth Advisors LLC，以及8月份因天然氣期貨市場操作失利，而宣告破產的MotherRock LP。

根據Hedge Fund Research，截至6月底為止，計有8987支避險基金，較2005年底增加3.8%。避險基金第二季吸金421億美元，創2003年以來最高季度流入。Hedge Fund Research總裁Josh Rosenberg指出，現在斷定Amaranth的崩盤對避險基金產業的衝擊還太早。[b][color=blue]避險基金今年前景還不明朗，心理層面難以預測。[/b][/color] </pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/06 11:23am
[這篇文章最後由rainbow在 2006/10/07 11:26am 第 1 次編輯]

[b][color=blue]另一家對沖基金 Vega Asset Management 今年迄今為止 return 下跌大約 11%, 投資者要求贖回大約[size=5][u]四億美元[/u][/size]的錢。[/b][/color]
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aASUXKZ1pNHo&refer=home
<pre>[b]Vega Select Investors Seek Return of $400 Million, People Say [/b]
By Katherine Burton
Oct. 6 (Bloomberg) -- [b][color=blue]The Vega Select Opportunities hedge fund, known for making bets on bonds, received redemption requests for as much as $400 million after falling almost 11 percent last month, investors said. [/b][/color]
[b][color=purple][size=4]Vega Select started September with $1 billion of assets, down from $2.2 billion at the end of 2004, said two investors, who declined to be identified because the information isn't public. [/b][/color][/size]The fund, the biggest managed by Madrid- and New York- based Vega Asset Management LLC, has dropped almost 17 percent this year, hurt by losing wagers that bond prices would decline, according to a letter sent to the company's clients.
``Clearly, we and the portfolio manager aren't pleased with the recent performance,'' wrote Michael Mann, president of the firm's Vega Securities LP affiliate in New York, yesterday in the letter. ``The Vega organization remains strong and stable.''
Vega's stumble occurred during a tumultuous month for hedge funds. Amaranth Advisors LLC, based in Greenwich, Connecticut, was forced to liquidate after losing $6.5 billion in the natural-gas market. Pirate Capital Management LLC, a $1.8 billion firm in Norwalk, Connecticut, said it would close to new clients after half of its 10-person investment staff quit.
Vega, founded in 1996 by Ravi Mehra, Robert Slutz and a team of traders from Banco Santander Central Hispano SA, oversees so-called macro funds, which try to exploit broad economic trends, primarily by trading bonds and currencies. The firm now manages about $3 billion, down from a peak of $12 billion in 2004, the investors said.
[b]`Uninspiring Performance' [/b]
The Vega Select Opportunities Fund incurred losses during September because it was expecting fixed-income prices in the U.S., Europe and Japan would fall, Mann wrote. The Vega Global and Vega Relative Value funds also declined last month.
``Equity markets rallied, bond markets rallied, but hedge funds had uninspiring performance,'' said Brett Barth, a partner at New York-based BBR Partners, which invests in hedge funds.
Hedge funds are private pools of capital that allow managers to participate substantially in the gains on investments made on behalf of clients. The funds can benefit from falling as well as rising markets.
The average hedge fund returned 0.3 percent last month, according to data compiled by Chicago-based Hedge Fund Research Inc. The U.S. benchmark Standard & Poor's 500 stock index rose 2.6 percent, including dividends, and the Lehman Brothers Aggregate bond index advanced 0.87 percent.
[b]Fund Gains [/b]
``It's been a very challenging market given the change in the global macroeconomic environment,'' said Luis Rodriguez, head of risk management at New York-based Manhattan Family Office LLC, which invests more than $1 billion on behalf of an undisclosed wealthy family.
[b][color=blue]Not all hedge funds are struggling. Oz Europe Overseas, managed by Daniel Och, has jumped 15.3 percent this year. His Och-Ziff Capital Management Group in New York runs $14.3 billion. Timothy Barakett's Atticus Capital Inc. returned 14.7 percent in his fund that invests in stocks of companies going through corporate events such as mergers, according to data compiled by HSBC Holdings Plc's private bank. New York-based Atticus Capital manages about $9.2 billion. [/b][/color]
Fortress Investment Group of New York, which manages $7.6 billion in hedge funds, posted a 9.7 percent gain in its Drawbridge Global Macro Fund, which invests in stocks, bonds, currencies and commodities.
Executives at Och-Ziff, Atticus and Fortress either declined to comment or didn't return a call seeking comment.
[b][color=blue]The average hedge fund rose 7.2 percent in the first nine months of the year, according to Hedge Fund Research. The S&P 500 gained 6.8 percent. [/b][/color]
The Vega Global Fund has declined 0.5 percent this year and the Vega Relative Value Fund slipped almost 1 percent, according to the company. Losses occurred last month as the yield on the 10-year U.S. Treasury note, which moves inversely to its price, fell to a seven-month low of 4.5 percent on Sept. 25. On that day, Vega sold positions in the U.S. that were designed to profit when bond prices fell.
To contact the reporter on this story: Katherine Burton in New York at [email protected]
Last Updated: October 6, 2006 03:11 EDT </pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/07 03:28pm
[這篇文章最後由rainbow在 2006/10/08 03:31pm 第 1 次編輯]

http://www.wenweipo.com/news.phtml?news_id=FI0610070012&cat=006FI
<pre>[b]對沖基金Amaranth裁員60%[/b]
2006-10-07
文匯報
　【本報訊】[b][color=blue]近日炒輸「期氣」的美國最大規模的對沖基金之一Amaranth Advisors昨日發表聲明，指該公司將於未來一周內削減六成人手，裁員人數約250人。該公司又稱，現正接洽逾50家金融機構，希望為公司的員工尋覓落腳處。Amaranth曾經是去年最賺錢的對沖基金之一，但該公司旗下兩隻基金，在9月份一周內輸去70%資產，令公司面臨破產厄運。
[/b][/color]
[b]炒輸「期氣」蝕60億美元 [/b]
　[b][color=purple]Amaranth去年曾因炒賣天然氣期貨賺大錢，其基金經理更獨得1億美元的花紅，但今年因為看錯市，令基金在短短數周內勁蝕60億美元，令基金資產由95億美元劇跌七成，至本月不足35億美元。Amaranth截至今年8月，回報仍有22%。但豈料今年颶風災情不及去年嚴重，墨西哥又發現新油氣源，令天然氣價格急跌，其今年買入的大批07年3、4月天然氣期貨全軍覆沒，更累及基金虧損達60億美元。 [/b][/color]
　事實上，儘管道指創歷史新高，但對沖基金今年的表現差勁，許多對沖基金甚至關門大吉。最新數字顯示，過去兩年已有超過1000隻對沖基金結業。除了Amaranth損手爛腳外，其他大型對沖基金亦不好過，曾是全球最大對沖基金的Vega Asset最近也陷入危機，因其在美國債市投資失利，相比高峰期，其資產值勁縮75%，現時只剩下30億美元。此外，紐約的Narragansett Management最近亦透露，該公司已退回8億美元予投資者。
[b]研究指41%對沖基金已執笠 [/b]
　[b][color=blue]據對沖基金研究公司（HFR）數字顯示，自05年1月以來，共有2600隻新對沖基金成立，但期內就有1071隻結業，倒閉率高達41%。
　而去年倒閉的基金亦有848隻，佔年初營運基金數目11.4%，結業率較04年高逾1倍。有市場人士指出，基金市場競爭激烈，利潤不斷受蠶食，即使是經驗豐富的基金經理，為求催谷回報，往往不惜押重注求突圍，可惜最終的結果往往是「一鋪清袋」。 [/b][/color]
</pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/15 01:09pm
http://big5.ce.cn/xwzx/gnsz/gdxw/200610/12/t20061012_8928373.shtml
<pre>[b]60億美元巨虧:Amaranth破產離場大摩經理被炒
2006年10月12日 [/b]

Amaranth一詞，在希臘文中意味著“永不褪色的花朵”。
極其諷刺的是，這朵盛世之花，卻僅僅由於一個明星交易員的錯誤決定，導致60億美元的巨虧，最終不得不以變賣資產清算離場。曾經艷麗的花朵已經褪色。
“有時候，最不可能發生的事情偏偏卻發生了，而這正是發生在9月份的事情。”9月22日,該基金創始人Nickolas Maounis對投資者的電話會議中如是說。
實際上，就是在短短幾天內，投資者沮喪地看著60億美元蒸發一空，而市場只不過眨了一下眼，好像什麼都沒有發生。
據10月7日紐約時報報道，該公司目前正準備大幅裁員。“420名員工中的250名將被辭退。”Amaranth首席運營官Charlie H. Winkler表示，該公司正與超過50家金融機構接觸，希望能夠為辭退的員工重新找到工作。
[b]破產前夜的瘋狂 [/b]
事實上，Amaranth一直稱自己是一個複合策略基金。從原理上看，多樣性的投資策略使得此種類型的對衝基金能夠在某個市場，比如股市或者其他可自由套利的市場受阻時，可以通過其他市場操作減少損失。
無疑，Amaranth看到了天然氣投資中的機會。於是它瘋狂地往裏面投錢。根據Amaranth的年報，去年僅僅在天然氣上就獲得了17億美元以上的盈利。
[b][color=purple] 上帝欲使他滅亡，必先使其瘋狂。2006年，Amaranth變本加厲。 [/b][/color]
在《市場觀察》(Market Watch)獲得的Amaranth致投資者一封信中顯示，基金創始人Maounis曾向投資者透露，2月底時，該公司已經有39%左右的資金放在能源和商品交易中。
而到5月底，儘管天然氣當月產生虧損，Amaranth仍有一半的資金放在能源交易中，此外，6%放在商品市場。當時Amaranth的資產規模為70億美元，超過30億美元的投資在3個月內給Amaranth帶來了超過20億美元的盈利，Amaranth在8月底公佈的公司報表如是說。
在同一封信中，5月底時，Amaranth宣佈該公司在能源組合當中的杠桿比率是5.21倍，商品組合的杠桿比率是6.56倍，而當時，公司在能源組合中有6641個交易倉位，商品組合中則有1700個倉位。
同樣的，該公司在6月份另外一封給投資者的信中表示，公司仍在擴大其能源交易的其他部分倉位。
[b][color=purple]賺來成噸綠色美元讓Amaranth已經失去了最起碼的警惕。 [/b][/color]
在Amaranth向投資者坦陳他們在天然氣交易中已經損失數十億美元之前的不到一個星期，也就是9月12日，Charles H. Winkler還在喝著澳大利亞葡萄酒，在四季酒店跟眾多著名對衝基金經理吃晚宴，看上去非常放鬆，十分沉醉。
一個參與晚宴的人表示，當日，Winkler還說，總資產高達92億美元的Amaranth，今年的年收益率將超過25%。
兩天以後，9月14日，Winkler在曼哈頓一個高級酒店Pierre，于高盛秋季對衝基金會議及教育論壇上，還向潛在投資者大談Amaranth。當時，眾多投資者幾乎是奔相走告，聽取該基金的基金經理的描述，以及投資策略等。
[b]還原賭局真相 [/b]
然而，根據9月22日，Maounis在給投資者的電話會議上透露的資訊，正是在高盛會議的同一天，該基金便損失了5.6億美元。
“這加速了公司連續一週的虧損。”Maounis在電話中說。
[b][color=purple]至今連美國證券交易委員會(SEC)還無法最終確認，Amaranth到底在天然氣上下了多大的賭本。但這是一場豪賭確是無庸置疑的。 [/b][/color]
[b][color=blue]Maounis表示，Amaranth根據歷史經驗判斷，兩個冬季的天然氣期貨合約價格差應該大於夏季合約。例如2007年3月到期合約和4月到期合約的價格差將比現在的價格差更大。 8月底，0703合約的價格使每百萬單位BTU是10.9美元，0704合約是8.3美元，價格差為2.6美元，Amaranth認為這一價格差將擴大，因此大量買入0703合約，拋出0704合約進行對衝投機。
但是市場收走了Amaranth下的全部籌碼，甚至從他口袋裏又拿走了一些。
到9月20日，紐約商品交易所的0703合約價格為7.8美元，0704合約為7.2美元，價格差縮小到0.6美元。也就是說如果8月底Amaranth投資19.2美元分別買入0703和賣出0704合約，那麼兩三周內就虧損了2美元。而這樣要產生60億美元的虧損，Amaranth實際的交易額將達到580億美元以上，即使有5.21的杠桿，也需要超過100億美元的保證金。
Amaranth顯然沒有那麼多本錢。一個更為合理的解釋就是，在8月底，Amaranth在0703上持有更多的多頭倉位，而這些多頭倉位產生了最大的損失。簡單計算，Amaranth的實際投入超過40億美元，而且絕大多數投入到0703的多頭倉位上。
由於虧損加大，保證金出現缺口，因此該基金正賣出部分投資組合，以償還銀行的保證金缺口，其中包括股票、貸款和債券。 [/b][/color]
換句話說，Amaranth為了補充保證金，瘋狂的賣出了數百個Amaranth最賺錢的股票和債券頭寸，《紐約郵報》(The New York Post)報道稱。
該報調查顯示，9月15日，Amaranth便召集了多家華爾街頂級銀行，邀請他們週末到格林威治的辦公室。當時能源合約以及其他頭寸已經在出售，公司可能正準備安排一個過橋貸款或者配股注資。
9月18日，公司向投資者宣佈產生巨虧。
根據外電報道，9月22日，Maounis在電話中許諾說，Amaranth還將繼續經營。“我們損失了許多我們自己的錢，但我們損失了更多你們的錢，損失我們自己的錢我們很不好受，但損失你們的錢卻感覺更糟。”他仍在試圖挽回投資者對公司的信心。
[b]累及大摩經理被炒 [.b]
《紐約郵報》報道稱，9月29日，Amaranth曾向其投資者發了一封信，稱在花旗集團放棄了長達一週的接管Amaranth剩餘資產的努力之後，基金將於11月底結束運營。
在給投資者的信中，Maounis說，“Amaranth複合策略基金最近收到了眾多討債要求，”他表示，“我們當前的希望是把基金剩下的倉位組合有序的處理掉，儘量使得出售最大化，取得週期性的現金然後按照預定的比率分還給投資者。”
[b][color=purple]Maounis透露，到9月，該基金已經損失了其70%的資產，剩餘資產比預計的35億美元還要少。
10月份，Amaranth很可能將處理掉剩餘的投資，把傢具和電腦當掉，然後把所有的現金還給投資者。[/b][/color]
[b][color=blue]該筆巨虧累及眾多投資者，其中包括摩根士丹利、高盛、3M以及養老基金等。 [/b][/color]
其中，新澤西通過Arden資產管理公司和高盛旗下的一個基金在Amaranth投資了2500萬美元，賓夕法尼亞則通過摩根士丹利旗下基金向Amaranth投資了6000萬美元。
[b][color=red]而外電10月5日報道稱，摩根士丹利已經于9月底將原來另類投資部門的經理Richard Papetti解雇，原因就是他使得該公司因位於Amaranth的頭寸而蒙受損失。 [/b][/color]
在上述電話會議上，Maounis曾表示，他將竭盡全力繼續運營瀕臨倒閉的公司。但無奈的是，投資者已經對Amaranth失去了信心，他們寧願拿回他們的投資，也不願意讓該基金繼續運營。
投資者表示，如拿不回投資，將可能訴諸法律。
[b] Amaranth的兩個傳奇人物 [/b]
說到這裡，Amaranth的總裁Maounis和天然氣期貨的交易員Brain Hunter就是不得不提到的關鍵人物。
[b][color=blue]據接近Maounis的基金經理描述，Maounis並不是一個野心很高的人，他通常總是能夠很好地對衝風險，對風險的理解和把握向來很好，因此所發生的一切實在有些讓人“摸不著頭腦”。在他的領導下，經過幾年每年回報均達雙位數字的發展之後，出事之前，Amaranth的總資產已經達到95億美元。
“本來Maounis被認為是很可信的一個人，但他們在7月份卻向投資者撒謊，當時他們說他們正在縮減在能源市場的頭寸。”有投資者表示。 [/b][/color]
而Hunter，正如他的老闆一樣，通常被描述為一個對數字極其敏感的人，他能極快的認識並對那些市場中的異常作出反應。[b][color=blue]但是Hunter同樣被描述為一個固執的交易員，他一旦認定自己的投資方向，極少會改變，即使在市場出現了太多的不確定因素的時候，Hunter的對策幾乎還是一致的：繼續增加持倉。
2005年，Hunter的這種固執給Amaranth帶來了巨大收益。美國南部遭受的多場颶風使得天然氣價格一路飆升，Hunter一躍成為最成功的交易員。
但同樣也是這種固執，讓Hunter沒有停下Amaranth在天然氣上繼續做多的腳步，一下子把該基金推入了萬丈深淵。 [/b][/color]
(本文部分內容綜合了《市場觀察》、《紐約郵報》等相關報道)
</pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/30 02:06pm
[這篇文章最後由rainbow在 2006/10/31 02:06pm 第 1 次編輯]

<pre>索若斯 = George Soros
貝根 = Louis Bacon
瓊斯 = Paul Tudor Jones </pre>
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
<pre>三大對沖基金舵手壓錯寶索若斯貝根瓊斯績效進度落後
2006.10.29　
工商時報
林國賓/綜合外電報導

[b][color=blue]彭博社上周五報導，索若斯、貝根與瓊斯等對沖基金界知名操盤師的投資人現在應該很怨嘆自己壓錯了寶，因為今年隨便買一支指數型基金，報酬率都強過對沖基金，累計今年迄今對沖基金的整體績效是上漲五．六％，標準普爾五百指數漲幅則逾一○％。這三大對沖基金的知名舵手中又以貝根與索若斯的操盤表現最差，只幫投資人創造不到三％的投報率。 [/b][/color]
今年股、債、商品價格時漲時跌，盤勢多變是讓這些所謂的總經對沖基金經理人吃足苦頭的主因。總經對沖基金看的是經濟宏觀趨勢，不管市場是多是空，只要行情能持續一段時間對總經對沖基金的操作績效就較有幫助。今年的市況顯然不是這樣，也因此導致總經對沖基金績效普遍落後。
根據芝加哥對沖基金研究公司的統計數據，今年來至十月廿四日止，整體對沖基金的平均投報率為五．六％，總經對沖基金僅有一．八％，而追蹤美股大盤表現的指數型共同基金指標-先鋒五百基金則大漲一二％。去年總經對沖基金績效擊敗指數型基金，全年平均績效有近七％的水準，較先鋒五百基金高出二．二個百分點。
連身經百戰的一些知名市場作手今年全都敗下陣來，美國康州格林威治市都鐸投資管理公司由保羅瓊斯操盤的都鐸BVI基金，迄十月十八日止的績效僅五．五％。
路易士貝根的慕爾(Moore)全球投資基金到十月十一日止的投資績效更低到只有二．五％，業界大老索若斯也好不到哪去，索若斯基金管理公司的主力基金量子捐獻基金(操盤人現由索若斯的一對兒子掛名)，到九月底的績效也是二．五％。
距離年底還有約兩個月的時間，總經對沖基金經理人還有扳回一成甚至尋求超越的機會，去年底總經對沖基金就是靠賭對美元反彈而衝高績效。
</pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/10/31 02:17pm
http://www.nytimes.com/2006/10/31/business/31hedge.html
<pre>October 31, 2006
A $700 Million Hedge Fund, Down From $3 Billion, Says It Will Close
By LANDON THOMAS Jr.
The New York Times
Archeus Capital, a highflying hedge fund that just a year ago had assets of $3 billion, told its investors yesterday that it would close.
The closing of the fund, which was founded and run by two former bond traders from Salomon Brothers, highlights how sensitive hedge fund investors have become to weak performance after last month¡¦s blow-up of Amaranth Advisors. Amaranth is shutting down after a series of bad bets on natural gas.
Like Amaranth, Archeus was a multistrategy fund, although one with a more conservative approach that focused on exploiting arbitrage opportunities in convertible bonds. Archeus, based in Manhattan, began experiencing redemptions last year after its main investment strategy fell out of favor.
In a letter to investors yesterday, Gary K. Kilberg and Peter G. Hirsch, the fund¡¦s founders, blamed the failure of its administrator to maintain accurate records for its closure.
"This failure, and their subsequent inability to properly re-reconcile the fund¡¦s records, led to a series of investor withdrawals from which we have not been able to recover," the two men wrote in the letter.
While the administrative problems undermined investor confidence, Archeus¡¦s performance this year did little to inspire its clients. Through the first week of October, Archeus¡¦s main fund was down 1.9 percent for the year. In their letter, however, Mr. Kilberg and Mr. Hirsch noted that this fund had returned 18.5 percent since July 2005.
Still, during a period when hedge fund returns have come under increased scrutiny and have, on average, lagged the returns of the major stock market indexes, such a return was apparently not enough to keep investors on board.
In the letter, the two men said that all funds in investor accounts would be redeemed "as of the value established on Dec. 31, 2006." The fund has assets of $700 million, Mr. Kilberg and Mr. Hirsch said in their letter.
Mr. Kilberg did not return a message seeking comment.
Archeus¡¦s fairly rapid demise underscores how quickly the fortunes can change for hedge funds. Just four years ago, Mr. Kilberg, who as a member of the Salomon Brothers trainee class of 1985 drew a mention in "Liar¡¦s Poker,¡¨ had raised billions of dollars for his fund, joining a herd of Wall Street traders who left jobs at large investment banks to reap larger riches by running their own hedge funds.
At its peak, the fund employed 80 people in its New York and London offices.
That trend has become all the more acute over the last two years as senior executives from Goldman Sachs and Morgan Stanley have raised large sums to run their own funds.
But as funds have proliferated, the soaring returns common at the beginning of the decade have been harder to come by, prompting investors to become all the more fickle about sticking with middling funds.
In their letter, the two men said that "continuing redemptions have triggered a spiral of portfolio liquidations" that offset other areas of positive portfolio performance, a common occurrence when a hedge fund has to cope with a wave of investor defections.
Archeus should have no trouble returning investor money. In the letter, the two men said the fund¡¦s remaining assets were held in "highly liquid positions," which they said would make for an orderly redemption process.
"For all the statistics and data, we believe that, ultimately, the hedge fund universe is very much about people," they wrote. "In this regard, we are glad to know you." </pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/11/02 02:04pm
http://www.cnyes.com/newscenter/dspnewsS.asp?fi=%5CNEWSBASE%5C20061101%5CWEB444&vi=31778&date=20061101&time=15:41:30&pagetype=index1&cls=usastock_totalnews
<pre>夠勇！導致Amaranth基金暴虧64億他重出江湖騙錢？
鉅亨網編譯陳柏誠／綜合外電‧11月1日
2006 / 11 / 01 星期三 15:41
根據熟悉內情人士表示，「導致避險基金Amaranth Advisors上個月暴虧64億美元的天然氣交易員 Brian Hunter，目前正在發掘重返市場的可能性」。
這些人士表示，Hunter私下向一些華爾街人士探詢，投資人支持他的意願。他可能會在幾個月內，決定是否恢復能源交易。對於是否開始籌組另一檔新的能源基金，他的決策仍要視司法單位針對Amaranth基金倒閉的調查結果。
《華爾街日報》表示，在Hunter因為看錯方向，導致Amaranth暴虧大約64億美元、將近資產的 70%後， Amaranth目前正在進行清算的動作。
和Hunter搭上線的一家獵人頭公司主管表示，他有意向投資人引薦一度聲威遠播的Hunter。該名主管認為，Hunter可以從所得較高的投資人重新開始，俄羅斯或是中東的富豪可能是個機會、
估計Hunter在2005年至少進帳7500萬美元。自從 Amaranth暴虧事件發生以來，他異常低調，並一面遷居到他加拿大的故鄉Alberta省的Calgary附近，一個林木蒼鬱的地區。他的一個朋友表示，Hunter計畫近期到某個島上度假，對於未來的動向並不急著表態。
看好失敗的避險基金明星並不罕見，在1998年暴虧前領導Long-Term Capital Management的經理人John Meriwether，現在正在經營另一家基金。
理論上來說，「市場的公平性越高，就越吸引人」。畢竟沒有人希望成為賭桌上的代罪羔羊。不少華爾街人士認為，美國市場正因為它的不道德，是全球最難獲利的市場，不過也正因為如此，也是全球最公平的市場。 </pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2006/11/04 04:43pm
http://financenews.sina.com/udn/000-000-107-000/2006-11-01/0356673141.shtml
<pre>[b][color=purple]避險基金紅得早死得快？[/b][/color]
2006-11-01 03:56:45
　　[b][color=blue]紐約避險基金阿契爾斯資產管理公司(Archeus Capital)一年前資產高達30億美元，如今銳減到7億美元，30日更突然通知投資人年底前將結束，為避險基金暴起暴落的例子再添一樁。
　　阿契爾斯創辦人齊伯格(Gary Kilberg)與賀許(Peter Hirsch )在寫給投資人的信上說，一連串的投資人贖回壓力讓公司元氣大傷，遲遲無法復元。信上指出，該基金的管理人在紀錄的保存方面出狀況，引爆贖回潮，導致基金不得不結束。[/b][/color]
　　兩人在信上說：“這個疏失，以及後來未能妥善修正本基金的紀錄，導致一波波投資人贖回潮，而我們認為已無法力挽狂瀾。”
　　阿契爾斯聲稱，目前仍管理總值約7億美元的“高流動性”資產，計劃把旗下的基金清算後，再依照2006年12月31日的資產價值變現，然後把錢分配給投資人。
　　[b][color=blue]齊伯格和賀許曾任所羅門兄弟公司(Salomon Brothers)債券交易員，2003年共同創立阿契爾斯，專門交易債券與衍生性金融商品。由於主要投資策略失靈，這家避險基金公司在短短數月之內虧損慘重，加上管理人未妥善保存紀錄打擊投資人信心，基金贖回潮湧現，造成基金淨資產值暴跌。[/b][/color]
　　[b][color=purple]截至10月6日止，阿契爾斯的旗艦基金今年來淨值下跌1.9%。不過，齊伯格和賀許在信上聲稱，這支基金自2005年7月來的投資報酬率達18.5%。
　　阿契爾斯暴紅後迅速隕落，凸顯避險基金運勢瞬息萬變。2003年，齊伯格和許多華爾街交易員一樣辭去在大型投資銀行的職務，自立避險基金，沒多久就募集到數十億美元。全盛時期的阿契爾斯在紐約與倫敦辦公室僱有80名員工。[/b][/color]
　　但隨著避險基金的數目激增，數年前常見的超高績效愈來愈難求，平均績效落後主要股價指數的漲幅，阿契爾斯表現乏善可陳，自然挽留不住投資人的心。尤其是在阿瑪蘭斯(Amaranth)避險基金因押寶天然氣慘賠66億美元，而在上個月宣告倒閉後，投資人對績效差的避險基金更是敏感。
</pre>

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2007/07/05 05:35pm
避險基金(Hedge Fund)，在國內，Hedge Fund也被翻譯成「對沖基金」
http://news.yam.com/reuters/fn/200706/20070620402792.html

〔美國個股〕貝爾斯登旗下兩支對沖基金瀕臨破產--報載
路透社╱路透社 2007-06-20 15:31
路透紐約電---華爾街日報網絡版周三報導,貝爾斯登(Bear Stearns)旗下兩支大舉投資於次優抵押貸款支持債券(ABS)的對沖(避險)基金瀕臨破產,因一項援助計劃恐陷入難產.

報導援引未指明來源的資料稱,這兩支對沖基金的貸款人之一美林(Merrill Lynch)將凍結並出售其抵押資產.

未能聯繫到美林和貝爾斯登人士就此置評.

陷入困境的貝爾斯登對沖基金High-Grade Structured Credit Strategies Enhanced Leverage Fund因在次優抵押貸款市場投資中失利截至4月已損失23%,其債權人要求該基金追加抵押資產.

上周尾段,該基金出售至少40億美元的抵押貸款ABS,以應對客戶贖回以及支付保證金.

稍早有消息人士透露,貝爾斯登已經答應提供15億美元自有資本來援助旗下一支瀕臨倒閉的對沖基金.

一位消息人士表示,援助計劃仍在商談之中,情況仍不確定.

該主營信貸槓桿業務的基金自4月以來虧損23%,主要是在次優抵押貸款投資中失手.

貝爾斯登在該基金中有約4,000萬美元投資,上周公司表示,該基金問題不會影響貝爾斯登收益.(完)

--翻譯行月舟/吳雲凌 ;審校吳雲凌/行月舟
http://news.cnyes.com/dspnewsS.asp?fi=%5CNEWSBASE%5C20070620%5CWEB561&vi=32054&date=20070620&time=12:09:17&pagetype=index1&cls=index1_headline
</TD< tR>

Bear Stearns旗下基金押錯寶次級房貸投資失利瀕臨清算邊緣
鉅亨網編譯袁千雯／綜合外電．6月20日
06/20 12:09

一檔從事高度槓桿融資的Bear Stearns避險基金壓錯寶，次級抵押貸款市場的投資幾乎瀕臨失敗邊緣。雪上加霜的是，周二(19)日Merrill Lynch (美林)拒絕 Bear Stearns提出的支援計畫，並決定將基金做為抵押品的 8.5億美元資產進行拍賣。
英國《金融時報 (Financial Times)》指出，Bear Stearns 旗下次級抵押房貸的投資失利，不僅讓投資人
和資方受害，分析師更擔心會因此加速次級抵押貸款證券市場的惡化，或是引發金融證券市場更大幅的信心潰散。
這樣一來，即可能引起沉重的賣壓，投資人為了保身，也可能紛紛退場，包括一些持有債務再轉賣給其他投資人的華爾街銀行。
Bear Stearns之前向投資人募集了 6億美元，並貸款至少60億美元投資次級房貸市場；周二向 Merrill等
債權人提出支援申請。
支援計畫中要求諸如Citigroup (花旗)和Barclays Capital (巴克萊)等銀行投資 5億美元的證券資本，以
便讓Bear Stearns能夠繳交保證金。Bear Stearns必須將保證金提高至15億美元。
此項計畫是由私募股權基金Blackstone(黑石集團)所建議，此外還要求債權人在12個月內，不要提出追加保證金。
根據內情人士指出，正是因為這12個月不提出追加保證金的要求，才讓 Merrill拒絕此計畫。 Merrill周
二挑出打算出售的資產，可能的買家包括 Fortress和Citadel。
Merrill 的拒絕可能引起其他債權人跟隨，並售出 Bear Stearns拿來作為保證金的避險基金「High-Grade
Structured Credit Strategies Enhanced Leverage」，恐迫使Bear Stearns清算剩餘資產，以償還債權人以及投資人。
若要出售該檔基金剩餘資產，風險更高，價格壓的更低，如果急於在短期內拋售，大幅虧損在所難免。
Bear Stearns因投資次級抵押房貸市場，讓股價遽降 23%。根據內情人士指出，一檔10億美元的Bear
Stearns 以抵押貸款證券為主要投資的基金已經下跌5%。
__________________________________________________

巴克萊否認有「實質性」損失熊士坦注32億挽救對沖基金
2007-06-23
星島日報
( 本報記者陳麗霞報道 )華爾街大行熊士坦(Bear Stearns)計劃融資32億美元，來制止旗下兩個損手對沖基金遭信貸商接管資產。另曾借貸予肇事基金的巴克萊銀行，表示在這宗爆煲危機中沒有「實質性」損失。消息人士透露，熊士坦是於周四向信貸商表示會承擔起兩個基金的債務。換而言之，該行會成為基金的借款人，而基金則以其資產作抵押。熊士坦此舉是擔心兩個基金如果真的爆煲，會推低金融公司的股價和債價，令信用風險升見九個月新高。而與債權人達成協議將能避免該基金的抵押債券遭賤賣。
熊士坦首席財務官Sam Molinaro周五在一次電話會議上表示，在與交易對手談判期間，已暫停了公司旗下兩隻處於困境的對沖基金的資產清算。
熊士坦計劃向這兩隻基金中的High-Grade Structured Credit Fund提供32億美元的貸款，並將繼續與另一隻基金High Grade Structured Credit Enhanced Leveraged Fund的債權人和交易對手合作，以按部就班地減少其負債水平。
過去兩周，這兩支基金所掌握的抵押貸款資產的價值已「大大」降低，原因是市場預計其將被迫出售資產以籌集現金。
熊士坦的信貸商，如雷曼兄弟和JP摩根大通，均未有就報道作出回應。但作為信貸商之一的巴克萊銀行，一度被指可能損失不少，皆因有消息人士指出，該銀行向兩基金發放的貸款數目或較預期的多，一名銀行專家更稱該行借出12億美元的貸款。
據CNBC日前報道，巴克萊銀行持有熊士坦旗下兩個基金3億美元資產。然而，該行周五回應預期不會在今次風波中有「實質性」損失。
而今次對沖基金損手，促使投資者將資金轉往風險較低的短期美債避險，兩年期美債孳息於周五美市早段為4.98厘，今周以來累積跌了5個基點，是四月以來首周報跌，十年期美債則連跌七周，促使十年期美債和兩年期美債的孳息差距，擴大至21個基點的2005年10月以來最高水平。
熊士坦旗下的這兩隻對沖基金因投資美國次級抵押貸款債券而陷入倒閉的困境。次級抵押貸款主要面向信貸評級不良的個人。
直至不久前，這一業務仍在美國迅速發展。但今年年初，隨著利率上漲和房價止步不前，許多消費者無力償還貸款或者對貸款進行再融資，次級抵押市場幾乎陷入癱瘓，許多次級抵押貸款運營商，包括新世紀金融公司(New Century Financial)等，都不得不申請破產保護，或者披露壞賬開支急遽上升的消息。
首當其衝的是匯豐銀行。這家銀行在今年2月份宣布，由於次級抵押貸款業務出現虧蝕，其壞賬開支較預期超出20%，超過了100億美元。
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難抵資金壓力暫停贖回申請
對沖基金再爆財務危機
星島日報
2007-07-04
( 本報訊)[b][color=blue]美國的次按市場繼續傳來壞消息，繼熊士坦旗下兩個對沖基金爆煲危機乍現後，佛州United Capital Markets旗下幾個對沖基金面對大量贖回潮下，突然停止部分贖回申請。而有「末日博士」之稱的麥嘉華更預測，聯儲局（Fed）年內會減息來穩住經濟。《紐約時報》周二報道，企業近期流行增設可持續營運總監或類似職位。據報可持續營運總監不但負責確保公司政策符合環保準則，最重要還是透過提倡「綠色」政策，替公司賺錢或改善形象。
1999年由德韋尼創辦的United Capital，截至今年3月為止管理資產規模約6.19億美元。 [/b][/color]
[b]被逼售資產應付贖回 [/b]
這次停止贖回的基金為集團旗下Horizon ABS Fund基金。該公司發言人格理戈利表示，由於旗下部分基金出現「高得不尋常」的贖回申請，該公司不想因此被逼出售手頭資產，才會採取這種防守對策。他表示，近期申請贖回的投資者，其中一位持有基金資產比重高達四分一。
United Capital停止贖回決定再度凸顯次按債市場危機的嚴重性。受到次按壞賬率不斷惡化的影響，許多投資次按債的對沖基金都面臨沉重的虧蝕壓力。早前熊士坦旗下兩個對沖基金便因投資次按債相關的擔保債權憑證損手而引發財務危機後，並打擊這類債券價格進一步下跌。
[b]資金轉投國庫券 [/b]
另一方面，兩大按揭債融資商房貸美和房利美以及政府住宅抵押信託機構的按債上月表現為近四年最差。幾乎和國債市場規模不相上下的機構按揭債券擔保市場，規模高達4萬億美元，據雷曼兄弟的指數，機構按揭債券上月回報率較同期國庫債低0.53%。
管理全球最大債券基金的Pimco集團按揭及資產擔保債券部門主管西蒙認為，機構債孳息和國債孳息差距擴大，主要是投資者紛紛將資金轉入國債市場避險。10年期國庫券和由房利美擔保的30年期固定利率按揭抵押債券，兩者間的孳息差距擴大10基點至1.23厘，是去年8月以來最大。
「末日博士」麥嘉華則預測，經濟可能受次按惡化拖累樓市而無法如預期般反彈，令Fed感到「恐慌」而提早減息。

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2007/07/07 02:06pm
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601103&sid=ayrnLyVGFpEc&refer=news

United Capital's Devaney Halts Hedge Fund Withdrawals (Update2)
By Jody Shenn and Jenny Strasburg
July 3 (Bloomberg) --[b][color=blue] John Devaney, who invests in subprime mortgage bonds, restricted redemptions to protect some of his Horizon Strategy hedge funds from being forced to sell assets.
It's ``a defensive move because we had an unusually high number of redemption requests and we didn't want to be a forced seller in this market,'' Michael Gregory, a spokesman for Devaney's United Capital Markets Holdings Inc., said in an interview yesterday. One of the investors who wanted to withdraw accounted for about 25 percent of the funds' money. United Capital, based in Key Biscayne, Florida, oversaw $619 million as of March, including in the money-losing Horizon ABS Fund LP.[/b][/color]
Devaney's stated strategy is to buy subprime-mortgage bonds and other asset-backed securities when they've fallen out of favor. Prices of the securities tumbled amid an increase in home-loan defaults. Owners of similar bonds may face $90 billion of losses, analysts at Frankfurt-based Deutsche Bank AG said last week.
Devaney ``prides himself as a risk-taker, someone who sticks himself out there,'' said David Castillo, who trades asset- backed, commercial-mortgage and so-called collateralized debt obligations at Further Lane Securities in San Francisco.
The decision by the 37-year-old Devaney follows the near- collapse of two hedge funds run by Bear Stearns Cos., which lost money as bonds backed by subprime mortgages declined.
Devaney, a former trader at Miami-based brokerage Capital International Securities Group, founded United Capital in 1999 as a bond brokerage firm. At Capital International, Devaney made money buying asset-backed bonds on the cheap after the 1998 collapse of hedge fund Long-Term Capital Management. Devaney expanded into hedge funds two years ago and is senior manager of the funds that were closed to investor refunds, according to regulatory filings.
Mortgage Foreclosures
The Horizon ABS offshore fund, which rose almost 40 percent last year, fell 5 percent in the two months ended May 31, data compiled by Bloomberg show. The fund trailed the average gain of fixed-income hedge funds through May, advancing 0.27 percent, compared with the 3.7 percent advance of fixed-income managers, according to Hedge Fund Research Inc. in Chicago.
In April, 12 percent of subprime mortgages packaged into bonds were late by at least 90 days, in foreclosure or already turned into seized property, according to a report yesterday by Friedman Billings Ramsey Co. in Arlington, Virginia. That's up from 5.37 percent in May 2005, and the highest since August 1997. Subprime home loans are given to borrowers with poor or limited credit or high debt, and then usually packaged into bonds. In recent years, those bonds have often been repackaged into CDOs.
Market `Revaluations'
In late June, Bear Stearns agreed to take over $1.6 billion in secured loans for one of its money-losing hedge funds and began liquidating a second fund. After the funds reported losses, investors demanded their money back, forcing a halt in redemptions. Lenders then started margin calls, and some then seized assets. Bear Stearns stepped in.
In addition to the Bear Stearns funds, this year's subprime- linked declines have claimed UBS AG's New York-based Dillon Read Capital Management LLC hedge fund and Caliber Global Investment Ltd., a $908 million fund managed in London by Cambridge Place Investment Management LLP. Both have been shut down.
``People are very nervous about how deep the revaluations of these securities will have to go,'' said Virginia Parker, who helps oversee about $1.8 billion at Parker Global Strategies LLC in Stamford, Connecticut.
Jay Leno
United Capital started as a broker-dealer specializing in low-rated and distressed asset-backed securities, CDO and so- called collateralized mortgage obligations. It expanded that strategy into real estate investments and money management.
After the Sept. 11 terrorist attacks in the U.S., United Capital ``stood there waiting to make a bid'' on bonds created by bundling together aircraft leases, as insurers and other investors dumped them because of ratings downgrades, Devaney said in an interview in November. ``We figure out a bond is worth 80, and we go in and buy it for, say, 60,'' he said at the time.
A graduate of Colorado State University in Fort Collins, Devaney hosted parties at industry conferences with musicians and celebrities. United Capital sponsored the 2006 American Securitization Forum Industry Dinner, headlined by actor-comedian David Spade. ``Tonight Show'' host Jay Leno was the featured star the year before, also sponsored by the firm.
Assets managed by hedge funds globally more than doubled in the past five years to almost $1.6 trillion as of the first quarter, according to Hedge Fund Research. Hedge funds are private, largely unregulated pools of capital whose managers participate substantially in profits from money invested.
Where's The Risk?
Hedge funds may have the most to lose on securities back by subprime loans, the Bank for International Settlements said in its annual report dated June 24. Known as the ``central banks' central bank,'' the BIS holds currency reserves on behalf of its members, and releases research.
``Who now holds these risks, and can they manage them adequately?'' the Basel, Switzerland-based BIS said in its annual report dated June 24. ``The honest answer is that we do not know. Much of the risk is embodied in various forms of asset-backed securities of growing complexity and opacity.''
While the bonds were bought ``by a wide range of smaller banks, pension funds, insurance companies, hedge funds, other funds and even individuals,'' hedge funds might be the ``most exposed,'' the BIS said.
To contact the reporters on this story: Jody Shenn in New York at [email protected] ; Jenny Strasburg in New York at [email protected] .
Last Updated: July 3, 2007 09:16 EDT
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http://money.cnn.com/2007/07/05/news/international/ubs_ceo/?postversion=2007070519
[b]After UBS hedge fund trouble, executives shuffle[/b]
The investment bank announces a management shakeup following a costly hedge fund blow-up.
July 5 2007: 7:08 PM EDT
NEW YORK (CNNMoney.com) -- [b][color=blue]UBS late Thursday announced it's replacing Chief Executive Peter Wuffli with deputy CEO Marcel Rohner, among other executive management changes, following a hedge fund blow-up that proved costly for the investment bank.
Effective today, Wuffli relinquishes all of his functions at UBS. As a result, Raoul Weil will succeed Rohner as Chairman and CEO of Global Wealth Management & Business Banking, UBS said in a prepared statement.[/b][/color]
Chairman of the Board of Directors Marcel Ospel will be nominated for another three-year term once his current term expires.
Last year, Ospel proposed to retire from his post at UBS to make room for a new generation of management, suggesting that Peter Wuffli be nominated his successor, UBS said. The Board of Directors decided not to accept his proposal.
The shakeup could be a move to prevent a breakup of the firm, which includes the former PaineWebber brokerage as well as a large private banking and wealth management business based in Europe, The Wall Street Journal reported late Thursday, citing sources familiar with the firm.
[b][color=blue]In May, UBS, the world's largest asset manager, shut down its in-house Dillon Read Capital Management after the hedge fund reported a $124 million loss due to bad bets in the subprime mortgage market.
UBS (Charts) shares were edging lower in after-hours trading on the New York Stock Exchange Thursday[/b][/color]
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http://www.investmentnews.com/apps/pbcs.dll/article?AID=/20070706/REG/70706010/1027/HEDGEFUNDS
Braddock to shutter $300M hedge fund
By Aaron Siegel
July 6, 2007
[b][color=blue]Braddock Financial Corp. said it will liquidate its $300 million hedge fund, the Galena Street Fund, after concerns of subprime mortgage exposure triggered investor redemptions.
Denver-based Braddock said that nearly 60% of its investors sought redemptions as of June 30, according to New York Post report.[/b][/color]
Redemptions from investors nervous about subprime mortgage crisis increased after the fund posted a 3.02% loss in the first quarter.
The fund had gained 7% in 2006 and was up 69.7% over the previous four-year period.
Investors in the fund will receive 20% of their balances by early next week, the company said in a statement on its website.
"We made this decision, which we believe to be in the best interest of our investors, as a result of redemption requests that were triggered by news that has impacted the asset-backed securities markets negatively," the statement read.
Concerns about losses in subprime mortgage investments were increased last month when Bear Stearns bailed out its High Grade Structured Credit Fund hedge fund run to the tune of $3.2 billion after the fund was burned by subprime bets (InvestmentNews, July 22) .

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2007/07/07 02:06pm
貝爾斯登投資失誤名譽掃地
2007-07-02
世界新聞網

【本報系編譯劉道捷報導】要搞垮一家公司很容易，那怕是百年或兩百年的老店也不例外，但要重建蒙羞的企業聲譽卻是難上加難。
最近幾周，華爾街最保守、最注重風險控管的貝爾斯登公司（Bear Stearns）爆發公司創立84年來最大的紕漏。公司旗下避險基金過度利用財務槓桿，操作風險最高的債券，結果大賠，導致公司和最大個人股東兼執行長蓋隱(James Cayne)必須拿出鉅款補洞，公司才暫時轉危為安的例子。
蓋隱在華爾街原本以正直、正派經營聞名，如今卻因這個案子，到處被人指指點點，主管機關紛紛上門調查，受害投資人打算聯合控告公司，蓋隱煩惱之至，一年來瘦了20磅。這位華爾街最老的執行長、73歲的蓋隱用大事整頓、開除罪魁禍首的方式，發洩怒火，同時挽救公司。
去年8月次級抵押貸款市場陷入困境時，貝爾斯登旗下資產管理部門的兩檔避險基金主管卻開始過度融資，投資風險很高、以債券、貸款和衍生性金融商品擔保的抵押債權憑證（CDO），希望干冒高風險，爭取高報酬，為避險基金創造優異績效。
不料美國房市開始嚴重衰退，爆發次級房貸違約風潮，兩檔避險基金投資的這種債券投資遭到重創，資產價值嚴重虧損，債權人開始扣押和指責這兩檔避險基金的融資擔保品，造成這兩檔避險基金頻臨倒閉邊緣，危及貝爾斯登公司。
貝爾斯登為了自己的信用，也為了避免引爆危機，決定貸款數十億美元，協助這兩檔避險基金度過難關，然後再慢慢收拾殘局。
如果是換成貝爾斯登的自營部門操作，交易員拿公司的自有資金從事交易，一向都比華爾街其他大投資銀行保守多了，絕對不會冒險投資流動性低落、難以脫手，風險很高，以次級房貸為擔保品的債券；此外，公司對自營部的控管也嚴格多了。
但貝爾斯登旗下負責避險基金操作的經理人卻不顧風險，錯誤投資，以致釀成危機，顯示內部控制出了問題，也再次證明一顆老鼠屎就足以壞了一鍋粥。

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2007/08/11 02:57pm
[這篇文章最後由rainbow在 2007/08/12 04:04pm 第 1 次編輯]

http://www.atchinese.com/index.php?option=com_content&task=view&id=37721&Itemid=32
美再有房貸公司"爆煲"申請破產
2007/08/07, 週二
[b][color=blue]沒有涉足美國次級房屋貸款的的全美第二大住房貸款公司Amercian Home Mortgage(AHM)也受到次房貸拖累，申請破產保護。
從事高質素放款的AHM6日宣佈申請破產，主因是公司持有的貸款及證券等市值暴跌，令債權人要求提供更多抵押品。[/b][/color]
AHM最大的無抵押債權人之一是德意志銀行、摩根大通、Countrywide Capital、美國銀行、花旗集團、貝爾斯登和摩根士丹利等。AHM數天前公告刪除公司近九成職位，以及停止發放貸款。
經濟師指出AHM可能資不抵債而面臨清盤，該股2006年底超過35美元，07年8月3日跌至0.69美元，6日低至0.44美元。

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2007/08/11 03:06pm
[b][size=4]Goldman又一檔避險基金陷風暴傳已出售部分資產 [/b][/size]
鉅亨網編譯吳國仲／綜合外電．8月10日
08/10 12:25
根據消息人士指出，又一檔Goldman Sachs GroupInc.(GS-US) 避險基金遭蒙損失，並已出售基金部分資產。
Goldman 旗下避險基金North American EquityOpportunities 今年稍早的管理金額為7.67億美元。該基金總額至 7月27日止已縮水 15%；其中，光是 7月份就下滑 11%。近幾天該公司出售的金額尚不清楚。
對該基金的傳言其來有自； Goldman最廣為人知的國際基金Global Alpha，被強迫出售某些部分來降低風險。粗估管理金額為90億美元的Global Alpha基金，傳出將面臨清算。 Goldman發言人表示，該說法「明顯非事實陳述」。此外， Goldman今天也非公開為NorthAmerican Equity Opportunities 基金正在清算的說法來滅火。
North American Equity Opportunities 基金屬於「股票市場中立型基金」，並且倚賴電腦程式來進行操作。「股票市場中立」表示，該基金買進特定股票並放空其他股票。其主要的目的就是在任何市場都能或獲取良好收益。此外，該項策略的特色在於保守、並能穩定帶來收益，此種基金擅於運用槓桿、或借來資金推升獲利。大部份基金採用這種策略，能發現較小的價差並倚賴於賭錯方向時，會將損失擴大的借來資金。目前，North American Equity Opportunities 基金運用多少的借貸資金也並不清楚。
某些過度倚賴電腦程式來進行交易的基金如：Global Alpha以及North American EquityOpportunities 現在都遇到麻煩。就某些案例來看，這些操作模型都低估了更具風險性市場環境。
Goldman是華爾街最具聲望的投資銀行，該公司近幾年來靠著卓越的自家交易以及擅於運用高風險的操作而獲利滿滿。然而，隨著UBS AG(UBS-US)、BearStearns Cos.(BSC-US)皆由於不堪虧損而於今年稍早關閉旗下避險基金，現在 Goldman要面對的是－被美國房市問題震後，而變的不可預期的全球市場。
據了解，一家紐約避險基金公司Tykhe Capital管理約18億美元的基金；今年8月迄今損失已逾20%，並趕緊售出投資部位。類似消息不斷傳出，對許多基金持有部分來說也造成不小的壓力。
Tykhe是由幾位管理階層從知名券商D.E. Shaw &Co.跳出來自組的公司，於2002年成立。Tykhe嘗試運用量化模型操作「股票市場中立型」基金，或不依靠股市上漲來獲取良好收益。該項策略也被許多避險基金的大公司所運用，部分由於它適用於退休計畫以及機構的投資人。許多基金的宏圖遠略皆來自於同一個成功的啟發：Jim Simon的Renaissance Technologies Corp，量化避險基金的成功案例。
管理金額6億美元Tykhe Portfolios Ltd.基金，於7月份損失近8%。此外，Tykhe管理另一檔 3億美元的基金 7月份也損失約4%；不僅如此，損失還會持續擴大。投資人表示，2007前半年 Tykhe的基金不斷攀升以外，波動程度也很小－轉變程度非常大。
Tykhe 已經出售了一些基金持有部分，並減少槓桿操作。該項訊息使得採取類似操作手法的基金公司感受到壓力。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
[b][size=4]查隱匿災情？高盛美林傳列第一批受檢名單 [/b][/size]
【經濟日報╱編譯廖玉玲／本報紐約十日電】
2007.08.11 04:36 am

[b][color=blue]華爾街日報引述消息人士說法報導，次級房貸風暴來勢洶洶，為確定華爾街金融業者未故意隱匿虧損不報，美國證券主管當局已開始清查他們的帳冊。
消息人士透露，美國證券管理委員會（SEC）正調查華爾街券商在計算公司財產目錄中的次級房貸資產價值，以及為客戶保管的避險基金等資產時，計價的方法是否有差異。主管單位擔心，業者積極幫客戶的資產減價，對自己的資產減價卻意興闌珊。
雖然這個問題相當技術性，且本來就有例行的檢查，但選在這個時候卻格外敏感，因為從最近的財報來看，至少目前尚未有幾家華爾街業者坦承，因捲入次級房貸風暴而有重大虧損。
這次檢查的範圍，預料將包括華爾街前五大公司和大型商業銀行的證券部門。高盛集團（Goldman Sachs）和美林（Merrill Lynch）據傳名列第一批受檢者。 [/b][/color]
另據熟悉內情人士表示，高盛將凍結一檔價值逾7億美元的避險基金North American Equity Opportu-nities，不過旗下最大的避險基金仍維持運作。
這種交叉檢查的方式，有助於提高這些公司財報的正確性和透明度，讓投資人更清楚他們財報製作的過程。Fox-Pitt Kelton證券公司分析師特隆表示，有些公司在財報中對虧損部分不會據實以報，外界根本不知道從什麼時候開始虧損。
但揭露次級房貸相關資產的做法也有爭議，因為這些資產不像股票或債券，無法隨時買賣，因此很難定出一個確切的價值。許多避險基金和共同基金靠交易商提供市場價格，然後再由基金經理人斟酌資產價格。交易商提供的價格通常只是估計值或透過金融模型計算，相當主觀，而且經理人通常也不會透露太多交易細節。
紐約專業顧問業者R&R諮詢公司負責人露特莉菊表示，沒人真的知道如何為與資產相關的證券和抵押債務債券（CDO）定價，這是市場當前真正的問題所在。SEC6月底曾表示，已對與CDO相關的金融商品展開十多次調查。
【2007/08/11 經濟日報】 @ http://udn.com/

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2007/08/11 03:07pm
中國時報 2007.08.11　
隱匿損失未爆彈？美金檢私募基金
林上祚/台北報導
[b][color=blue]法國巴黎銀行 (BNP Paribas) 旗下三檔基金，踩到美國次級房貸地雷消息，引起全球股市重挫，然而，似乎還有未引爆地雷。根據《華爾街日報》報導，為避免美國大型投資銀行，隱匿次級房貸投資損失，美國證管會已針對高盛、美林等五家機構旗下私募基金，進行例行金檢。
次級房貸地雷接連引爆，影響的金融機構，不乏全球知名投資銀行貝爾斯登（Bear Stern）、澳洲麥格里銀行，周四法國巴黎銀行宣布旗下三檔基金暫停報價；德國央行目前也在考慮，提供括德國ＩＫＢ銀行35億歐元紓困。許多投資人擔心，還有其他金融機構受波及。 [/b][/color]
次級房貸風暴源頭美國，目前有延燒到一線投資銀行的趨勢，根據《華爾街日報》報導，高盛證券內部透露，高盛北美證券機會基金，七月分基金淨值下跌了十一％；連同高盛的艾爾發基金（Alpha）結清九十億美元次級房貸部位，高盛也損失慘重。
富蘭克林投顧主管表示，美國聯邦國民抵押協會（Fannie Mae）本周二向聯邦儲備銀行申請增加放款額度上限，提高流動性獲准，讓投資人頗振奮，以為美政府真的要紓困，沒想到周四再度爆發法國巴黎銀行三檔基金的事件，巴黎銀行三檔基金基金規模達廿億歐元。
百利達投顧總經理李幼玲表示，因次級房貸事件，由於三檔基金持有資產抵押債券市場流動性下滑，價格失真，法國巴黎銀行基於負責的態度，暫停該三檔基金報價；暫停報價在基金業頗普遍，百利達也沒引進該檔基金在台銷售。
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[b][size=4]BNP Paribas、NIBC Bank投資美國信貸市場失利國庫券上揚 [/b][/size]
鉅亨網編譯鍾詠翔／綜合外電‧8月9日
2007 / 08 / 09 星期四 19:15

在歐洲 2家銀行宣佈在美國信貸市場的投資出現虧損後，促使投資人規避風險，紛紛轉向更安全的政府國庫券，激勵國庫券出現 4日來的首度上揚。
[b][color=blue]法國最大銀行BNP Paribas SA(BNP-FR)停止 3檔投資基金的贖回，因為 BNP Paribas認為已經無法公正地對手中持有的基金進行估價。荷蘭投資銀行 NIBC Bank NV也宣佈在美國信貸市場投資1.37億歐元(1.887億美元) 。從2002年算起，如今美國次級房貸借款人逾繳情況已攀升至高峰，造成以房貸作為擔保的債券價值大跌。
在東京 Mizuho Asset Management Co.掌管25億非日元債券的 Akira Takei表示：「次級房貸不會只侷限於美國，因此我看多政府國庫券。美國的經濟將由於走向疲軟，因為衰退的房市將對消費與投資造成嚴重影響。」
根據債券經紀商Cantor Fitzgerald LP的數據，今日倫敦時間 8點20分，10年期政府國庫券殖利率下跌 6 個基點或0.06個百分點，來到 4.81%。 [/b][/color]
在美國國庫券對德國債券、英國金邊債券上， Takei 說他的基金是加碼的。10年期英國金邊債券對10 年期美國國庫券的利差，從昨日的42個基點，擴大至47 個基點，而美國10年期國庫券對類似年限德國債券的利差，則從昨日45個基點，縮小至42個基點。
東京 Barclays Capital Japan Ltd.非日元債務策略師 Minako Iida強調：「如果對次級房貸沒有出現新的擔憂，股市會回升、國庫券殖利率會上揚。」
在台灣新光人壽負責交易美國國庫券的 Jeremy Wu 說：「我會在價格下跌的時候買進。美國聯邦準備理事會 (Fed)接下來的會議，應該會開始擔憂經濟成長減速的問題。」
從遠期殖利率曲線來看，交易商認為到了年底，10 年國庫券殖利率將跌至 4.83%，今日稍早則為 4.88%。

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2007/08/12 03:55pm
[b][size=4]次貸風暴中國6銀行大虧
證券市場周刊：共損失49億人民幣中行最多高達38.5億 [/b][/size]
2007-08-12
世界新聞網
【本報綜合十一日電訊報導】[b][color=blue]據中國大陸「證券市場周刊」報導，在美國次級房貸風暴衝擊下，估計中國六家上市銀行今年將面臨49億元人民幣（約6億4665萬美元）的損失。其中，中國銀行損失高達38億5000萬元人民幣（約5億808萬美元），占全年稅前利潤的4.5%。
美國財政部資料顯示，中國金融機構在2006年6月為止的年度內，投資美國房地產抵押貸款證券的金額達1075億美元，較2005年同期增長了近一倍，而且占了亞洲國家投資將近一半。[/b][/color]
中國的銀行並未公布持有美國次級房貸債券的規模，[b][color=blue]但美國財政部報告顯示，有數家大型中國銀行購買次級房貸債券，中國銀行是最大買家。另據消息人士指出，至去年底為止，中行持有價值901億美元的美國債券，假定其中5%為次級房貸相關債券，有數十億美元投資可能受到波及。也有金融業者認為，中行對次級房貸債券的投資比率占三分之一，即大約三百億美元。[/b][/color]
對於證券市場周刊的報導，中行發言人表示「不清楚這些數據由何而來」，中行副行長朱民日前則強調，該行投資次級資產僅數十億美元，預計損失約為數百萬美元。中行將在8月下旬公布上半年業績，屆時也會公布次級房貸對該行影響的具體資料，但業者認為，次級房貸問題在7月後才真正浮現，所以上半年的業績並不反映相關投資結果。
據估計，到今年底，建設銀行將損失人民幣5億6700萬元、工商銀行1億2000萬元、交通銀行2億5000萬元、招商銀行1億300萬元、中信銀行1900萬元，即六家中國的銀行可能遭到49億元人民幣的損失。

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2007/08/12 03:57pm
[b][size=4]花旗蒸發逾7億 [/b][/size]
2007-08-12
世界新聞網
【本報綜合十一日電訊報導】[b][color=blue]美國次級房貸信用市場緊縮危機擴大，不少金融公司損失極大。消息人士指出，全球最大金融服務業者美國花旗集團這幾周來信用業務損失就超過七億美元，但多位銀行業者都相信，華爾街一定還有好幾家公司損失更甚花旗。 [/b][/color]
[b][color=purple][size=4][u]對去年營收超過兩百億美元的花旗而言，這樣金額的損失不算嚴重，只是讓一個月前才說過花旗在信用市場「還活蹦亂跳」的花旗董事長兼執行長普林斯(Chuck Prince)顏面盡失[/u]。普林斯上月10日接受金融時報訪問時說，花旗還有相當多流動資金，不至於受次級房貸市場風暴拖累，此話讓他備受抨擊。[/b][/color][/size]
這些損失也打擊花旗資本市場業務，花旗該業務部門主管馬賀拉斯最近受訪時說過，花旗這項業務表現欠佳三年後終於好轉，已趕上對手。
花旗的損失主要來自結構型信用業務，該業務部門主管瑞恩斯是花旗去年夏季才從德商德意志銀行挖角而來。花旗在與融資收購方面也傳出損失。花旗股價持續低迷，信貸損失將使普林斯更難重振投資人信心。

-- 作者： rainbow
-- 發表時間： 2007/08/19 03:58pm
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[b]避險基金不避險？8/15「最長的一日」將面臨龐大贖回潮 [/b]

鉅亨網編譯吳國仲／綜合外電‧8月15日
2007 / 08 / 15 星期三 16:00
對於避險基金來說， 8月15日可能是「最長的一日(D-Day) 」；投資人對資金的損失窘迫不安，以致不管大小的投資組合皆被要求贖回。

避險基金顧問公司 Cedars Partners總裁PhilippeBonnefoy表示，「看到黑影就開槍，是許多投資人目前的心理狀態寫照。」；不管是投資大戶還是管理雄厚資產的投資管理人員都一樣，離高風險資產越遠越好。
[b]幾家旗艦級的大型避險基金公司如： AQR CapitalManagement、 Highbridge Capital Management、D.E.Shaw以及Goldman Sachs(GS-US)都被這波股市震盪搞的灰頭土臉；每個投資人都想在損失擴大以前及早脫身。 [/b]
然而，想立即抽回銀根可沒這麼容易；通常委託投資期限都是以年、或月為單位。若投資人欲贖回，至少要在45天以前預先通知。
照時程來看，若投資人預計第 3季結束以前收回資金，必須於 8月15日前通知基金經理人。
Morgan Creek Capital. 避險基金部經理MikeHennessy表示，「每個人都想撐到最後一刻才脫身，而周三(15日)正是最後底限。」
先前兩樁Bear Stearns兩檔避險基金殞落以後，與次級房貸有關的避險基金贖回通知單就開始逐漸累積。
分析師與投資人皆表示，原本被視為是單一問題的次級房貸危機，開始逐步蔓延至其他領域的基金；譬如「市場中立型」基金。
所謂的市場中立型基金，就是擅加利用股票的高低價差來平衡風險，獲取少量、卻穩定的回饋。今年 1-7月該型基金創造了平均近6%的投資報酬率。然而，根據投資人這幾個禮拜以來的觀察，美股快速下洗的態勢不但洗掉了市場中立型基金今年以來的獲利，還帶來更沉重的損失。
SSARIS Advisors.投資組合經理人Andrew Fisch表示，「我預期市場中立型基金會出現更多的贖回潮。事實上，是所有的避險基金皆如是。」
投資人也表示，儘管避風頭的趨勢不僅限於避險基金。但是，「避險」基金卻成為避之則吉的對象，在相關企業眼中卻顯得格外心酸。
舉例而言，因為避險基金運用槓桿操作及放空股票，以致損失速度比共同基金來的更猛。
Cedar Partners的Bonnefoy說的更有趣。他說，「現在，沒有一位投資管理人員會因為從避險基金撤退而被炒魷魚。你隨時都可以再投資。」
據表示，目前很難估計多少金額的避險基金，會於第 3季結束前被要求贖回。但是相關企業坦承，這一筆金額絕對龐大。
此外，投資人也同意，倘若資金回收，目前市場上也沒有更好的資金停迫港灣。「當投資人是基於恐懼因素而將資金撤回，只有現金能讓他們稍稍寬心。」Fisch說道。
但是，許多諮詢人員還是力勸投資人不要這麼早就棄白毛巾投降，因為投資組合所出的問題會被撫平。Greenwich Alternative Investments 長期關注避險基金產業的 Thomas Whelan表示，「儘管許多特定類型的基金都遭到重傷害，但是當我們環顧整個週期，我們會發現避險基金的好時光將快要到來。」