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2004年回顧與展望F@{ U
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今年港股表現屬N型走勢, 年初跟隨去年末的升勢而上升, 但在萬四關遇阻回落, 反覆跌至年中的萬一關後, 又跟隨大市回升, 並且以接近全年最高水平收市.
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其實今年港股的表現主要是反映資金流向, 但更歸根究底的原因是: 倫敦匯豐與英鎊表現, 引致本地匯控(#5)的升降, 另一方面, 匯豐股價與倫敦匯豐及英鎊存在價格差異, 引致一些套戥資金在港, 英兩地作買賣, 在大量套戥盤的活動下, 最終引致資金流入與流出, 從而影響本地銀行體系結餘, 使本地資金充裕或減少, 也影響拆息市場的升降, 為港股升降提供重要的影響, 而未來這種情況將繼續維持, 即本地股票市場主要是受到倫敦匯豐與英鎊的影響, 較本地因素更嚴重. 而國內人民幣升值壓力只是次要因素. 而今年有兩類股份升勢不俗, 首先是零售股受惠於自由行概念, 年末則以澳門賭業股成焦點, 相反過去兩年成績驕人的工業股, 今年有斯人獨憔悴的感覺.
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而港府年初因濺賣紅灣半島而受到輕微衝擊, 但國內自由行刺激經濟持續上升, 股市造好, 使民怨減少, 可惜年末發展商高調拆卸紅灣半島使民意出現反彈, 西九風波及領匯事件, 都衝擊政府的管治能力, 連中央政府也密切關注香港的發展, 相對地同是特區的澳門, 因賭業而興旺, 與澳門或賭業有關的股份在年內升完再升, 個別升幅超過10倍, 大有99年科網泡沫的味道.
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而04年也是選舉年, 本地立法會9月選舉和平結束, 但07年直選等問題困擾本地, 使國內立法否決有關議題, 而國內江去胡來, 在新人士新作風下, 會否出現政治改變呢? 而台灣總統大選因槍擊案而峰迴路轉, 可惜藍, 綠陣營的分裂更明顯, 而更嚴重是台海兩岸的危機逐漸升急, 不能不防, 相反美國選舉最後由布殊勝出便顯得乏味.
而中東局勢與油價是未來值得關注的焦點, 油價曾升至55美元以上, 結果引致中國航油炒油失敗而破產, 伊拉克仍陷入困境, 美軍傷亡數字不斷上升, 中東巴勒斯坦主席亞拉法逝世為中東局勢增添混亂, 成為多事的地方, 可說是未來一年的火藥庫.
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展望來年, 單以本地情況而言, 投資者要留意英鎊匯價與倫敦匯豐的變化, 因為將影響本地匯豐股價及資金流向, 而04年大升的零售與澳門概念股表現, 零售股在加租壓力下將抑制其盈利增長, 使高企的股價受壓, 但總體跌幅不大, 始終有實質因素支持, 但澳門概念股則因大量賭場開幕, 其每將賭台帶來的收益變為有數得計後, 便由虛疑的概念變為實質的東西, 恐怕為高企的股價帶來壓力, 明年其泡沫爆破的機會極高.
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而中東局勢及油價也是來年重要因素, 中台關係更有切膚感受, 美元匯價經過三年大跌後, 今年要否出現反彈, 更是投資者要留意的因素.
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2004/12/31 07:58pm 
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